2017년 12월 9일 토요일

[용어] 행동주의(?) 투자자, 행동주의(?) 헤지펀드: activist investor, funds, ...


민주주의, 공산주의, 생태주의, 여성주의 ... 등 무슨무슨'주의'라는 말을 관형어처럼 쓰거나 관형어 꼴로 만들어서 뒤에 오는 말을 제한하면 이 무슨무슨주의라는 것들이 뒤에 오는 말의 핵심적이고 본질적인 성격을 이룰 수 있어야 한다. '민주주의적 의회', '공산주의적 혁명가', '생태주의적 폐기물 처리' 등의 표현에서 '의회'와 '혁명가'와 '폐기물 처리'의 본질적 성격이 '민주주의'이고 '공산주의'이며 '생태주의'라는 의미가 강하게 형성된다. 즉 '민주주의'나 '공산주의'나 '생태주의'가 없어지면 존재할 수 없는 '의회'와 '혁명가'와 '폐기물 처리'라는 뜻이라고 봐야 할 것이다.

'activist hedge funds', 'activist investors'라는 식의 말에 대응하여 등장한 '행동주의(적) 헤지펀드', '행동주의(적) 투자자' 등의 표현을 보면, 마치 '헤지펀드'와 '투자자'의 본질적 성격이 '행동주의'라는 것 같다. 이런 헤지펀드와 투자자 들의 본질적 성격이 '행동주의'여서, '행동주의'를 빼면 본질이 날아가는 그러한 존재인 것일까? 그래서 정말, '-주의'라는 말을 꼭 써야 할 이유가 있다고 자각하여 행동'주의'라는 말을 쓰는 것일까? 정말?
한편 '행동주의'는 또 무엇일까? '행동주의'라는 것이 원래 있던 것이어서 이런 헤지펀드와 투자자 들이 '행동주의'라는 이념 같은 것을 채용한 걸까? 

일단, 몇 가지 자료를 읽으면서 잠시 생각이나 해보기로...
 
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※ 발췌 (excerpts):


출처 1: Activist Investor (Investopedia)

An activist investor is an individual or group that purchases large numbers of a public company's shares and/or tries to obtain seats on the company's board with the goal of effecting a major change in the company. A company can become a target for activist investors if it is mismanaged, has excessive costs, could be run more profitably as a private company or has another problem that the activist investor believes it can fix to make the company more valuable.

( ... ... ) Private equity firms, hedge funds and wealthy individuals are types of entities that might decide to act as activist investors. ( ... ... )

위와 같은 정의를 볼 때는 'activist'라는 의미는 '회사의 경영에 직접 참여'한다, '회사의 경영에 개입'한다는 의미가 압도적이다. 그렇게 참여하고 개입하는 목적은 '회사의 가치를 높이기' 위한 것이라고 이 자료는 이해하고 있다. 이렇게 보면, 해당 투자자나 펀드의 본질적 성격이 '회사의 경영에 직접 참여'하는 것일까? '회사의 경영에 직접 참여'하는 것을 목적으로 다른 수단을 동원하는 것인가, 아니면 '회사의 경영에 직접 참여'하는 것을 수단으로 다른 목적을 추구하는 것인가?


출처 2: Activist Hedge Funds (Street of Walls, ... )

A hedge fund's job is to make money, bottom line. Over the last 20 years, hedge funds have actively entered the activist arena.

Activist hedge funds make a large enough investment in a company to be able to participate in the management and firm decision making. Activist funds can be looked at taking a private equity approach to the public markets: they are very long-term oriented.

Activist investors like to make investments in companies where management lacks the proper incentives to maximize shareholder value. Without proper incentives in place, management can make excessive compensation and perks and suppress free cash flow.

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Types of Activism Investments:
  • Engage Management: Activist will engage with management and try to increase shareholer value.Capital Structure: Activist will target capital structure issues such as recapitalization, dividends, or stock buybacks.
  • Corporate Governance: Activist will target corporate governance issues such as poison pills, electing directors, removing company management, or removing board members. 
  • Business Strategy: Activist will generally try to spin-off unprofitable or "none-core" assets, push for partner merger or sale, or reject other takeover bid.
  • Asset Sale: Activist will push for the company to sell itself or sell parts of the business.
  • Block Merger: Activist will block a proposed merger.
  • Financing/Bankruptcy: Activist provides financing for a distressed company.

출처 3: Dealing with Activist Hedge Funds and Other Activist Investors (Harvard Law School Forum on Corporate Governance and Financial Regulation, Jan 2017)


출처 4: Activist hedge funds target bigger and bigger US companies in year of the 'super campaign' (CNBC, Aug 2017)


출처 5: The Hedge Fund as Activist (Robin Greenwood, George Gund Professor of Finance and Banking, Harvard Business School. Aug 2007)


출처6 : The Seven Deadly Sins of Activist Hedge Funds (Steve Denning, Forbes, Feb 2015)

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