tag:blogger.com,1999:blog-38599525033566410762024-03-06T08:20:14.864+09:00번역가 김홍식의 블로그입니다투자와 금융을 공부하고 시장과 인간을 다시<br>생각합니다.HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.comBlogger5026125tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-14574937831699198942021-08-12T16:37:00.006+09:002021-08-12T16:37:44.543+09:00 [발췌] Essays on the Great Depression (Bernanke, 2000)<p>출처: Steve Keen, "Debunking Macroeconomics," <i>Economic Analysis & Policy</i>, Vol. 41 No. 3, december 2011 (<a href="https://www.academia.edu/7174336/Debunking_Macroeconomics?auto=download">https://www.academia.edu/7174336/Debunking_Macroeconomics?auto=download</a>)</p><p><br /></p><p>※ 발췌: </p><p>The money multiplier theory of money creation played a larger role in [Bernanke's] argument that the Great Depressin was triggered by the Federal Reserve' reduction of the US base money supply between June 1928 and June 1931:</p><p>>> the United States is the only country in which the discretionary component of policy was arguably significantly destabilizing .... The ratio of monetary base to international reserves ... fell consistently in the US from 1928 II ... through the 2nd quarter of 1931. As a result, US nominal money growth was precisely zero between 1928 IV and 1929 IV, despite gold inflows and an increase in money multiplier.</p><p>The year 1930 was even worse in this respect: between 1929 IV and 1930 IV, nominal money in the US fell by almost 6 percent ... The proximate cause of this decline in M1 was continued contraction in the ratio of base to reserves, which reinforced rather than offset declines in the money multiplier. This tightening ... locates much of the blame for the early (pre-1931) slowdown in world monetary aggregates with the Federal Reserve </p><p>(Ben S. Bernanke, 2000, <i>Essays on the Great Depression</i>. Princeton, NJ: Princeton University Pressp. 153)</p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-77412918594771950462021-08-02T10:14:00.003+09:002021-08-02T10:14:31.448+09:00 [발췌] History of Interest Rates in Australia (Aug. 2019)<p>지은이: Jason Bryce</p><p>날짜: August 28, 2019</p><p>출처: <a href="https://www.infochoice.com.au/rate-watch/history-of-interest-rate-movements/">https://www.infochoice.com.au/rate-watch/history-of-interest-rate-movements/</a></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEifiD1e4f-IpVc40AU5CMaO_MjvjbVYVvAzoM1712AN0X40OTWShlSsEu2CrtY95FAYSodfxa_5LrpJbcnld4oy9r4JDQjgzn8hqZsL_Ec9tZy7NifM8cB6maBPbilaaFdg72ss1Z8ie7Jq/s1500/%25ED%2598%25B8%25EC%25A3%25BC+%25EA%25B8%2588%25EB%25A6%25AC+%25EC%2597%25AD%25EC%2582%25AC_2021-08-02.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="800" data-original-width="1500" height="342" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEifiD1e4f-IpVc40AU5CMaO_MjvjbVYVvAzoM1712AN0X40OTWShlSsEu2CrtY95FAYSodfxa_5LrpJbcnld4oy9r4JDQjgzn8hqZsL_Ec9tZy7NifM8cB6maBPbilaaFdg72ss1Z8ie7Jq/w640-h342/%25ED%2598%25B8%25EC%25A3%25BC+%25EA%25B8%2588%25EB%25A6%25AC+%25EC%2597%25AD%25EC%2582%25AC_2021-08-02.png" width="640" /></a></div><br /><p>>> In August 2008, mortgage interest rates were 9.62 per cent pa and the RBA’s official cash rate was set at 7.25 per cent. But the world financial system was in meltdown, triggered by the failure of a big merchant bank on Wall Street. A global web of complicated debt instruments that had funded a boom in risky home lending in the USA was unravelling.</p><p>The Reserve Bank and the government acted quickly and decisively. <b><u>In a series of big rate cuts, the RBA took its official cash rate from 7.25 per cent to just 3.0 per cent by April 2009</u></b>.</p><p>The Labor government of Prime Minister Kevin Rudd and treasurer Wayne Swan was elected in 2007 and had initially brought in big spending and tax cuts in May 2008. But by October 2008 Wayne Swan was changing tack and announcing a huge stimulus package of $10 billion in spending directed at boosting retail sales. That was followed by $42 billion in infrastructure and building funds.</p><p>Australia was alone among major developed economies in not falling into recession during 2008 and 2009. <<</p><p><br /></p><p>cf. Another description and explanation:</p><p>>> Australia countered the GFC with immediate and effective discretionary government policy, following the advice of its then Treasury Secretary Ken Henry to ‘Go hard, go early, and go households’ (Grattan, 2010). Several of this interventionsㅡsuch as boosting government spending so that firms which otherwise go bankrupt would instead have their cash flows underwritten by a government deficit, and providing a direct cash grant to taxpayers to boost household spending (the very first instance of ‘helicopter money’)ㅡwere ones that Minsky had recommended.</p><p>But the key government policy that enabled Australia to postpone its crisis was to entice Australians back into its already inflated housing market, via a dramatic increase in an already generous government grant to first home buyers. Known as the ‘First Home Owners Grant’ or FHO, this scheme gave first home buyers a grant of AU$ 7,000 towards their purchaseㅡat a time when the average housing price in Australia's capital cities was AU$450,000 (Pink, 2009, p. 11). In what [is] described as the ‘First Home Owners Boost’ㅡand which I nicknamed the ‘First Home Vendors Boost’ㅡthe Federal Government doubled this grant to AU$14,000 for the purchase of an existing dwelling, and trebled it to AU$21,000 for the purchase of a new dwelling. State Governments added their own bonuses on top, with the outstanding example being the State Government of Victoria, which gave another AU$14,000 for the purchase of a new property outside the State capital.</p><p>With banks willing to provide a loan to a buyer with a 5% deposit, this grant mean that the first home buyers did not need have any savings of their own to qualify for a mortgage. First home buyers flocked into the market, thus stopping the decline of mortgage debt ((in its tracks)), and restarting the then faltering Australian housing bubble. House prices fell during 2008 before the scheme was started, but then rose past their pre-crisis peak until the scheme ended in mid-2010.</p><p>By then, Australia was benefiting from another bubble: the incredible increase in demand from China, driven partly by its continued industrialisation drive, but significantly also by a credit bubble that was Chinese government's response to the GFC. So just as the Australian household sector started to de-lever, the corporate sector embarked on a borrowing spree to finance the investment in mines, ports and railways needed to satisfy what at the time was thought to be an insatiable Chinese demand for Australian coal and iron ore. These two overlapping trends in private debt meant that though the rate of growth of private debt slowed down in Australia at the time of the GFC, it never turned negative as it did in the USA. Private credit thus continued to stimulate the Australian economy, and the stimulus increased as the housing bubble and the minerals boom accelerated from 2010 on.</p><p>As that double-barrelled boom gathered steam, a remarkable thing happened: much to the amazement of Australia's Central Bank, inflation did <b><i>not</i></b> rise. <b>The RBA had been the last Central Bank in the world to realise that a crisis was afoot in 2008, and <u>it continued to increase its reserve interest rate until March of 2008</u>, fighting the non-existent menace of inflation. It did <u>not start cutting rates until August 2008ㅡfully a year after the GFC began</u>. Cementing its status as the most out-of-touch Central Bank on the planet, it was then the first to start raising rates after the GfC</b>ㅡin the false belief that inflation remained the primary enemy of the economic stability.</p><p>The facts begged to differ, and at the end of 2011 the RBA reluctantly reversed direction once more. Its change of direction was partially motivated by the hope that lower rates would cause a resurgence in the housing market, since the Chinese export bounty had proven to be less long-lived than expected. <<</p><p>출처: Steve Keen, Can We Avoid Another Financial Crisis? Polity, 2017. pp. 62-65.</p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-38984766648795263992021-07-18T21:04:00.007+09:002021-07-18T21:04:30.677+09:00 [발췌] Richard Koo: Balance Sheet Recessions<p>출처: <a href="https://snbchf.com/economic-theory/richardkoo/balance-sheet-recession/">https://snbchf.com/economic-theory/richardkoo/balance-sheet-recession/</a></p><p><br /></p><p>이하 발췌:</p><p>( ... ... ) He distinguishes between "Yang" phase of the economy and the "Yin" phase (the so-called "balance sheet recession").</p><p>In Yang times, companies want to increase profit and people consume a big part of their pay rises. The mainstream economic principles are fully valid ..</p><p>In the very rare "Yin" periods, however, economic actors give a higher importance to debt reduction than to profit maximization.</p><p><br /></p><p><b>Richard Koo's book</b></p><p><br /></p><p>Koo's theory is related to economists like Walter Bagehot, Hyman Minsky, Charles Kindleberger, who similiarly to Austrian economists introduced a "Boom and Bust Cycle" or "Financial Instability Theory" caused by excesses of the financial sector.</p><p>The boom phase is often visible in excessive appreciation of assets price and high debt. The sharp distinction to Austrians, however, is that Koo's recipe against a balance sheet recession is public spending.</p><p>In the "balance sheet recession / Yin" phase, economic actors want to reduce costs and debt. Many economic principles are only partially or not valid at all. Their underlying assumptions, that firms want to maximize profit and that the propensity to consume is considerably higher than zero, are not valid.</p><p>The way economies get into the balance-sheet recession is the following:</p><p> - The private sector builds up massive debt levels to buy property and speculative assets.</p><p> - Asset prices edge up as demand rises but then eventually the bubble bursts and the private sector is left with declining wealth but huge debt. Often richer, informed investors are able to sell the property early, but the ordinary people are often left with asset "under-water".</p><p><br /></p><p>Symptoms of a balance sheet recession:</p><p>- The private sector then starts restructuring balance sheets--and stop borrowing--no matter how low interest rates go.</p><p> - All effort is devoted to paying back debt (de-leveraging). Households increase their saving and reduced [reduce?] spending because they become pessimistic about the future.</p><p>- For borrowers who are under-water, a credit crunch might emerge--even if there are enough funds, banks cannot find credit-worthy borrowers to lend to.</p><p> - Attempts at pumping liquidity into the banks will fail because they are not reserve-constrained [??]. They are not lending because no-one worthy wants to borrow.</p><p><br /></p><p><u>Koo's way-out from a balance sheet recession:</u></p><p>- According to Koo, the only way out of the "balance sheet recession" is via sustained public sector spending.</p><p> - The faltering spending causes the economy to grow very slowly. Especially when public spending helps, a recession and Irving Fisher's deflationary spiral and the above credit crunch can be avoided. Still it leads to disinflation taking place over years and potentially to deflation; but not to a suden.</p><p>( ... ... )</p><div><br /></div>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-41709612880256857382021-07-13T21:28:00.002+09:002021-07-13T21:28:45.938+09:00 [용어] goldilocks economy<p>출처: <a href="https://www.investopedia.com/terms/g/goldilockseconomy.asp">https://www.investopedia.com/terms/g/goldilockseconomy.asp</a></p><p>발췌: </p><p><br /></p><p>"A Goldilocks economy is not too hot or too cold but just right—to steal a line from the popular children's story Goldilocks and the Three Bears. The term describes an ideal state for an economic system. In this perfect state, there is full employment, economic stability, and stable growth. The economy is not expanding or contracting by a large margin.</p><p><br /></p><p>A Goldilocks economy is thus warm enough with steady economic growth to prevent a recession; however, growth is not so hot as to push it into an inflationary status."</p><p><br /></p><p>"KEY TAKEAWAYS</p><p><br /></p><p>-- A Goldilocks economy describes an ideal state for an economy whereby the economy is not expanding or contracting by too much.</p><p>-- A Goldilocks economy has steady economic growth, preventing a recession, but not so much growth that inflation rises by too much.</p><p>-- A Goldilocks state is also ideal for investing because as companies grow and generate positive earnings growth, stocks perform well.</p><p>-- The term "Goldilocks" references the famous childrens' tale of the same name, describing <span style="color: red;"><u>situations that are "just right" amid two extremes</u></span>.</p><p>-- Goldilocks economies are temporary in nature, as seen by the boom and bust cycles."</p><p><br /></p><p>"Real-World Examples</p><p>The economist David Shulman is widely considered to have coined the phrase "Goldilocks economy" in an article published in 1992 called "The Goldilocks Economy: Keeping the Bears at Bay." The U.S. economy of the middle to the late 1990s was considered a Goldilocks economy because it was "not too hot, not too cold, but just right"—a phrase that has been used to describe the ideal economy for investors.</p><p><br /></p><p>The term has also been used to describe the U.S. economy as it recovered from the bursting of the dot-com bubble between 2004 and 2005. In 2005, the economy grew at 4.3%, putting the Dow Jones Industrial Average (DJIA) near multi-year highs for that time.4</p><p><br /></p><p>In 2017, with the economy growing at near 4%, employment between 3% and 4%, and no real inflation in sight, market participants considered it to be a Goldilocks economy.56 Later that year, the Fed hiked interest rates to keep inflation and growth at moderate levels. The global economy was averaging over 3% GDP growth at that time."</p><p><br /></p><p>+</p><p><br /></p><p>참고: [동화] 골디락스와 곰 세 마리</p><p><br /></p><p>https://namu.wiki/w/%EA%B3%A8%EB%94%94%EB%9D%BD%EC%8A%A4%EC%99%80%20%EA%B3%B0%20%EC%84%B8%20%EB%A7%88%EB%A6%AC</p><p><br /></p><p>"영미권에서는 '세마리 곰' 이야기라고 하면 바로 이 얘기로 알고 있다. 우리나라에서는 지명도가 낮은 동화이지만 영미권에서는 상당히 유명하여 자주 패러디 등의 소재가 된다. 영국에서 전에 돌아다니던 이야기를 1837년에 처음으로 영국의 시인 로버트 사우디(Robert Southey, 1774~1843)가 서적으로 기록했다. 주인공 이름인 골디락스라고만 부를 때도 많다."</p><p><br /></p><p>"현재 가장 보편적으로 알려진 줄거리는 이렇다. 예쁜 금발머리 소녀 골디락스(Goldilocks)[1]는 숲속을 헤매다 한 오두막을 발견했다.</p><p><br /></p><p>노크를 했지만 아무도 나오지 않았고, 골디락스는 그냥 들어간다. 부엌에 간 골디락스는 죽(포리지) 세 그릇이 식탁에 놓여있는 것을 발견했으며 첫번째 죽과 두번째 죽은 각각 뜨겁거나 차가웠고[2] 세번째 죽은 딱 적당한 정도여서 골디락스는 세번째 그릇을 맛있게 비웠다.</p><p><br /></p><p>식사를 마치고 골디락스는 피로가 몰려와 거실로 이동하고, 그곳에 세 개의 의자가 있었는데, 첫 번째 의자와 두 번째 의자는 너무 크거나 작아서 앉을 수 없었고 세번째 작은 의자는 딱 맞아서 골디락스는 편하게 앉았으나 그 의자는 곧 부서져 버렸다. 골디락스는 어쩔 수 없이 지친 몸을 이끌고 침실로 들어갔다. 침실의 첫 번째와 두 번째 침대는 너무 딱딱하거나 푹신해서 잘 수가 없었고,[3] 딱 맞는 세 번째 작은 침대에서 골디락스는 잠이 들었다.</p><p><br /></p><p>그 후, 집 주인인 세 마리 곰이 산책을 마치고 집으로 돌아와 부엌에 오자, 그들은 누군가가 건드린 죽과 아기곰의 빈 그릇을 발견했다. 뒤이어 곰들은 거실에서 누군가가 앉았던 의자와 부서진 아기곰의 의자를 발견한다. 마지막으로 곰들은 침실에서 누군가 누웠던 흔적이 있는 침대와 아기곰 침대에 누워있는 소녀를 발견했다[4]. 웅성이는 소리에 골디락스는 눈을 뜨고, 세 마리 곰이 자기를 쳐다보고 있다는 사실에 놀라 곧바로 멀리멀리 도망친 뒤로 오두막에 얼씬도 하지 않았다."</p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-73581063760828664022021-07-13T17:59:00.004+09:002021-07-13T17:59:56.932+09:00 [발췌] 2020-2022 앞으로 3년, 투자의 미래<p><br /></p><p>출처: 김영익/강흥보 지음, <a href="https://books.google.com/books?id=8ITCDwAAQBAJ&dq=%EC%9E%90%EA%B8%88+%EC%9E%89%EC%97%AC&source=gbs_navlinks_s">"2020-2022 앞으로 3년, 투자의 미래"</a> 2019. 한즈미디어(주)</p><p>관련 용어: 자금 잉여, 자금 부족</p><p>발췌: </p><p><br /></p><p>"한국은행의 자금순환계정에 따르면 2019년 3월 말 현재 우리 기업들이 627조 원에 이르는 현금성 자산이 있는데, 그 자금을 어떤 금융 상품에 맡겨야 하는지 고민하고 있다. ( ... ... )</p><p><br /></p><p>가계는 은행 등 금융회사나 금융 시장에 맡긴 돈이 빌려 쓴 돈보다 많은 <b>자금 잉여</b> 주체다. 한국은행 자금순환계정을 보면 개인 부문의 자금 잉여가 2015년 94조 원을 정점으로 줄어들고 있지만 (2017년 51조 원, 2018년 49조 원), 개인은 여전히 자금 잉여 주체 역할을 하고 있다.</p><p><br /></p><p>가계와 달리 기업은 <b>자금 부족</b> 주체다. 금융회사에서 빌린 돈(간접금융)과 주식 및 채권을 통해 조달한 자금(직접금융)이 이들에 저축한 것보다 더 많다는 의미다. 그런데 기업이 가계처럼 자금 잉여 주체로 전환될 조짐이 나타나고 있다. 명목 GDP에서 기업의 <b>자금 부족액</b>이 차지하는 비중이 2008년 4분기에 9.1% (4분기 이동평균)였으나, 2018년에는 2.3%로 줄었다. 이런 추세라면 앞으로 2~3년 내에 기업이 자금 잉여 주체로 전환될 가능성이 크다.</p><p><br /></p><p>가계에 이어 기업이 자금 잉여 주체로 전환하면 은행은 여유 자금으로 유가증권 투자를 늘릴 수밖에 없다. 보수적인 은행이 주식보다는 채권을 사게 될 것이다. 일본의 사례를 보면, 우리가 어디로 가고 있는지를 짐작해 볼 수 있다. 일본 기업이 1998년부터 자금 잉여 주체로 돌아섰다. 가계에 이어 기업도 저축하자 은행은 유가증권 특히 채권 투자를 늘렸다."</p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-26879055894708882242021-07-13T17:32:00.004+09:002021-07-13T17:42:22.799+09:00 [자료, 한국은행] 2021년 1/4분기중 자금순환(잠정)<p>출처: 한국은행 경제통계국 자금순환팀</p><p>날짜: 2021. 7. 8.</p><p>URL: http://www.bok.or.kr/portal/bbs/P0000559/view.do?nttId=10065420&menuNo=200690&pageIndex=1</p><p><br /></p><p>※ 이하 발췌:</p><p>"자금순환통계에서 <b>자금운용 및 조달 차액</b>은 해당 경제부문의 기간중 <b>자금운용액</b>에서 <b>자금조달액</b>을 차감(자금운용액-자금조달액)한 것으로 동 수치가 양(+)인 경우 <b>순자금운용(net lending)</b>, 음(-)인 경우 <b>순자금조달(net borrowing)</b>이라 지칭."</p><p><br /></p><p>+</p><p><br /></p><p>"2021년 1/4분기중 국내부문의 <b>자금운용 및 조달 차액</b>은 26.1조원으로 전년동기(13.4조원)에 비해 <b>순자금운용</b>이 확대</p><p><br /></p><p> o (가계 및 비영리단체) 전년동기대비 순자금운용 축소</p><p> (65.9조원 → 44.0조원)</p><p><br /></p><p> o (비금융법인기업) 전년동기대비 순자금조달 축소</p><p> (-28.6조원 → -22.5조원)</p><p><br /></p><p> o (일반정부) 전년동기대비 순자금조달 축소</p><p> (-22.4조원 → -4.3조원)"</p><p><br /></p><p></p><table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><tbody><tr><td style="text-align: center;"><a href="https://1.bp.blogspot.com/-7OExrmQLCSs/YO1OZx39cLI/AAAAAAAAE-o/L1AQagrrsFY-ib6KObq5HEcPDk7TUF9ewCLcBGAsYHQ/s814/2021-07-13%2B%25283%2529.png" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="814" data-original-width="611" height="640" src="https://1.bp.blogspot.com/-7OExrmQLCSs/YO1OZx39cLI/AAAAAAAAE-o/L1AQagrrsFY-ib6KObq5HEcPDk7TUF9ewCLcBGAsYHQ/w480-h640/2021-07-13%2B%25283%2529.png" width="480" /></a></td></tr><tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">주 : 1) 순자금운용 부문은 기간 중 다른 부문에 자금을 공급하였음을 의미하며, 순자금조달 부문은 기간 중 타 부문으로부터 자금을 공급받은 자금수요 부문으로 해석</td></tr></tbody></table><br /><p></p><p><br /></p><p>+</p><p><br /></p><p>비교 자료: 2016년 3/4분기 중 자금순환(잠정)</p><p><br /></p><p>"2016년 3/4분기중 경제부문별 <b>자금과부족(자금운용—자금조달) 상황</b>을 보면, 전분기에 비해 가계 및 비영리단체의 <b>자금잉여</b> 규모가 크게 축소되었으며, 비금융법인기업은 전분기 <b>자금부족</b>에서 자금잉여로 전환.</p><p><br /></p><p> ― (가계 및 비영리단체) 신규 주택 구입 증가 등의 요인으로 <b>자금잉여</b> 규모가 전분기보다 크게 축소(+14.1조원 → +1.9조원)</p><p><br /></p><p> ― (비금융법인기업) 공기업 경영개선 등의 영향으로 전분기 <b>자금부족</b>에서 자금잉여로 전환(-5.8조원 → +4.5조원)</p><p><br /></p><p> ― (일반정부) 세수 증가 등에 기인하여 <b>자금잉여</b> 규모가 전분기보다 크게 확대(+10.6조원 → +18.7조원)</p><p><br /></p><p> ― (국외) 경상수지 흑자 지속 등에 기인하여 <b>자금부족 </b>규모가 확대(-23.1조원 → -34.8조원)"</p><p><br /></p><table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><tbody><tr><td style="text-align: center;"><a href="https://1.bp.blogspot.com/-d46KsuOQ7GU/YO1PWHgXVOI/AAAAAAAAE-w/gVCa_Y5IZKUsn_3GHRfUbbf5HEs6FauwACLcBGAsYHQ/s787/2021-07-13%2B%25284%2529.png" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="787" data-original-width="576" height="640" src="https://1.bp.blogspot.com/-d46KsuOQ7GU/YO1PWHgXVOI/AAAAAAAAE-w/gVCa_Y5IZKUsn_3GHRfUbbf5HEs6FauwACLcBGAsYHQ/w468-h640/2021-07-13%2B%25284%2529.png" width="468" /></a></td></tr><tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">† 3/4분기중 가계 및 비영리단체의 금융부채 증가(비거래요인 제외)는 38.0조원, 금융자산 증가(비거래요인 제외)는 39.9조원으로 나타났는데, 차액인 1.9조원은 실물경제활동에서 발생한 자금잉여가 금융자산에 순투자된 것임.</td></tr></tbody></table><br /><p>+</p><p>※ 관련 기사: "가계 금융자산 내 주식비중 첫 20% 돌파…1분기 주식투자 사상최대" (출처: <a href="https://www.msn.com/ko-kr/news/other/ea-b0-80-ea-b3-84-ea-b8-88-ec-9c-b5-ec-9e-90-ec-82-b0-eb-82-b4-ec-a3-bc-ec-8b-9d-eb-b9-84-ec-a4-91-ec-b2-ab-20-25-eb-8f-8c-ed-8c-8c-e2-80-a61-eb-b6-84-ea-b8-b0-ec-a3-bc-ec-8b-9d-ed-88-ac-ec-9e-90-ec-82-ac-ec-83-81-ec-b5-9c-eb-8c-80/ar-AALTZGA">아시아경제</a>, 2021. 7. 8.)</p><p>"지난 1분기(1~3월) 가계의 주식투자가 사상 최대를 기록하면서 가계 금융자산에서 차지하는 주식 비중이 처음으로 20%를 넘어섰다.</p><p><br /></p><p>한국은행이 8일 공개한 '1분기 자금순환(잠정)'에 따르면 가계(개인사업자 포함)와 비영리단체의 올해 1분기 <b>순자금 운용액</b>은 44조원으로 작년 1분기 65조9000억원에서 다소 줄었다. 순자금 운용액은 경제주체의 자금 운용액에서 자금 조달액을 뺀 값이다. ( ... ... )</p><p><br /></p><p>1분기 가계의 <b>자금운용</b>은 96조1000억원으로 작년 1분기(81조1000억원)보다 늘었지만, 같은 기간 <b>자금조달</b>이 15조2000억원에서 52조1000억원으로 더 많이 늘어나 순자금 운용이 줄었다.</p><p><br /></p><p>가계가 자금을 어디에 운용했는지 살펴보면 올해 1분기 중 취득한 거주자 발행주식(국내주식)이 36조5000억원, 해외주식이 12조5000억원으로 모두 2009년 통계 편제 이후 최대로 집계됐다. 직전 최대치인 작년 3분기 국내주식 23조5000억원, 해외주식 8조3000억원보다도 큰 폭으로 늘어났다. <b>국내주식과 펀드에 투자한 금액만 따로 집계하면 39조원으로 이 역시 2009년 집계 이래 최대</b>다.</p><p><br /></p><p>가계가 가진 금융자산의 형태별 비중을 보면 주식 비중이 20.3%로 처음 20%를 넘었다. 펀드까지 합치면 비중은 22.7%로 높아졌다. 반면 예금 비중은 작년 1분기 44.2%에서 올해 1분기 41.0%로 낮아졌다.</p><p><br /></p><p>( ... ... )</p><p><br /></p><p><b>금융기관에서 빌린 돈도 작년 1분기 15조2000억원에서 올해 1분기 52조8000억원으로 급증해</b> 순운용 폭은 줄어드는 결과가 나왔다. <b>가계가 1분기에 장기예금기관에서 대출한 자금이 38조원으로 작년 1분기 10조5000억원의 3배를 넘었다</b>."</p><p><br /></p><p><br /></p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-15911836194687614172021-07-13T16:53:00.000+09:002021-07-13T16:53:02.088+09:00 [자료: 강좌] 공개시장운영의 이해<p><br /></p><p>출처: 한국은행, 732회 한은금요강좌, 금융시장국 시장운영팀 이상민 차장 </p><p>일시: 2018. 2. 23.</p><p>URL: <a href="https://www.bok.or.kr/portal/bbs/B0000217/view.do?nttId=10025759&menuNo=200144&listType=G&pageIndex=10">https://www.bok.or.kr/portal/bbs/B0000217/view.do?nttId=10025759&menuNo=200144&listType=G&pageIndex=10</a></p><p>+</p><p>아래는 라이브 강좌 음성 자료를 자동으로 문자로 전환된 것 같은 텍스트다.</p><p>>> ... ... 공개시장운영 이해는 여러분들 배우는 거시경제학 에서 나오는 그런 내용 하고는 조금 동 떨어지거든요. 그러니까 실제로 이제 중앙은행에서 유동성을 조절하는 실무적인 내용이 많기 때문에 여러분들이 인제 거시경제학 이라던가 뭐 islm 이라던가 그런 곡선위주의 공부하고는 크게 상관이 없어요. 그리고 이 내용 자체가 경제학 에서 나오는 것도 아니고 한국은행 담당하는 사람들도 저라든가 실무에 있는 시장 운영팀에 있는 분들을 제외하고는 이해가 조금 어려운 부분 들이 많아요. 그러니까 이제 이 강의를 듣고 저는 이제 기본적으로 강의를 많이 다녔는데 연수원 이라든가 이거 전부 이야기는 솔직하게 어렵습니다. 그 이거 내용이 그러니까 이제 큰 틀을 그냥 공개시장운영 이란 뭐고 한국은행이 어떻게 공개시장운영을 하고 있으며 그리고 이제 공개시장운영 주요 수단은 그리고 공개시장운영에서 이제 바뀌는 세계적인 좀 큰 트렌드 그런 식으로 좀 이해를 하시면 될 것 같아요.</p><p>다시 한번 말씀드리지만 이 내용은 대학생 분들이 많으니까 공부하는 거하고는 좀 많이 상관이 없어요. 그리고 또 시험에 나오는 것도 아니고 그렇게 때문에 조금 어렵다기 보다 좀 생소한 용어도 많고 그런 것을 우선 좀 이해를 하셔야 되고 그래가지고 제가 인제 여기 강의 하는 거는 기본적인 반복을 많이하고, 반복 처음에 잘 모르기 때문에 조금 그 설명하다 그 다음 또 뒤에 가서 또 반복하고 그러니깐 그런 거 생각 숙지 하시면 돼요 그러면</p><p>구성 강의 내용부터 말씀드리겠습니다. 첫 번째로 이제 통화 정책이 있어요. 그러니까 통화 정책이란 뭔가 한번 설명을 드리고 두 번째 이제 통화 정책 목표와 공개시장운영 관계 세 번째가 인제 우리나라 공개시장운영 정책에는 어떻게 이루어져있는가 네 번째는 이 공개시장운영을 어떤 수단 가지고 가고 있냐 그래가지고 유동성조절수단 그 다음에 이제 조금 시간이 좀 남으면 이제 공개시장운영을 한국은행이 어떻게 실시하고 있는가. 그리고 유동성 조절 필요 뭐라던가 그런 거에 대해서 설명을 드리고 그다음에 이제 여섯 번째는 이제 2008년 금융위기 이후 공개시장운영 역할이 어떻게 변화되어 왔고 이제 새롭게 설정된 공개시장운영 역할에 대해서 우리는 어떻게 되어가고 있는가. 그렇게 설명 드리도록 하겠습니다.</p><p>첫 번째 통화 정책 이란 무엇인가? 이거 다 아시겠죠. 통화 정책이란. 중앙은행이 왜 중앙은행이냐면 중앙은행은 독점적인 발권력을 지녔다. 중앙은행이 어떻게 통화량이나 금리에 영향을 미쳐서 무엇을 물가안정 금융안정 등을 달성함으로써 경제가 지속가능한 성장 할 수 하도록 하는 정책이다. 저 중앙은행이 통화량이나 금리의 영향을 미쳐 물가안정에 또는 금융안정을 달성 하는 거다 그게 인제 통화정책 입니다.</p><p>다음에 이제 통화 정책이라는 정의 속에서 이런 수단과 목표를 가지고 어떻게 해야 되냐 그러면 이제 통화 정책 운영체계 체계가 뭔가에 대해서 한 번 설명드리겠습니다. 한국은행 통화정책 운영체계는 최종목표는 처음에 말씀드린 것처럼 이제 물가 안정 이었어요. 물가 안정이었는데 2008년 금융위기 이후에 인제 물가안정만 달성해서는 위기를 다시 재발할 수 있다는 그런 논의가 많이 이루어져서 2011년에 이제 목표 중에 물가안정을 추구하되 금융안정에 주의를 해야 된다. 그러니까 금융안정에 더 유익한 다는 말은 뭐냐면 금융불균형 누적 현상에 대해서 한국은행도 항상 모니터링 하라는 그런 의미입니다. 예를 들어서 한국은행이 11월 달에 기준금리를 올렸잖아요. 그게 5년 만에 처음 올린 건데 근데 어찌 보면 물가상승률 한국은행 물가안정 목표는 2% 수준에 조금 미달 하는데도 그때 이제 금리를 올리게 된 가장 큰 배경은 금융 불균형 누적에 대한 고민에서 나온 겁니다.</p><p>그 다음 이제 명목 지표는 이제 소비자물가상승률 금융안정이 중요하더라도 지금 한은법 체계에서는 한국은행의 고유의 업무는 물가안정입니다. 이걸 달성하기위해 가지고 정부가 협의한 목표가 한국은행 소비자물가상승률 3년 중기적으로 2퍼센트 달성해야 된다 그러면 이런 물가안정을 달성하기 위해서 한국은행이 어떻게 해야 되는가.</p><p>이제 보통 1990년대 초까지는 물가안정을 달성하기 위해 가지고 중앙은행들은 통화량목표제를 추구 했어요. 그러니까 여러분들 다 아시다시피 통화 승수 있잖아요. 거시경제학에서 배우는 것처럼 통화 승수를 통해 가지고 한국은행이 본원 통화를 얼마만큼 발행 한다는 것을 정화면 거기에 따라 가지고 이제 통화량이 시중에 풀리면서 그리고 이제 실물경제에 영향을 미치고 그런 파급 경로를 통해 가지고 이제 물가가 변동 하는 건데 경제가 다규화 되고 이제 통화량과 물가 간의 상관관계가 떨어지는 그런 것이 현저하게 나타남으로써 이제 1990년대 후반부터 주요 선진국들이 통화량 말고 그럼 금리를 직접 한번 타게팅해 가지고 중앙은행이 금리 파급경로에 의해서 물가안정을 달성해 보자 그래 가지고 한국은행도 이제 1998년부터 이제 통화량목표제를 버리고 운영 목표를 콜금리로 가는 금리 중심의 통화 정책 체계를 선택하게 되었어요.</p><p>그 다음에 인제 이런 운영목표가 지금 콜금린대 콜금리를 어떻게 맞추냐 하는 정책수단이 있는데 콜금리를 기본적으로 우리가 타겟팅하는 수단은 공개 시장 군이에요. 지금 설명한처럼 다만 인제 여수신제도 라든가 지급준비제도 1층은 뒷받침 속에서 공개 시장이 이루어지기 때문에 여기 이제 정책수단을 여수신제도 지급준비제도 공개시장운영 이렇게 세 가지로 같이 나눴습니다.</p><p>여수신제도나 이제 한국은행이 뱅크로서 은행 한테 돈을 빌려 주는 겁니다. 여러분들 일반 개인이나 기업들 한테는 거래를 하지 않고 근데 그 대출이 이렇게 다양한데 기본적으로 인제 금융중개지원대출 같은 경우는 한국은행이 1950년 설립 이후에 계속 이제 정부의 재정 정책에 뒷받침하기 위해 가지고 어찌 보면 중소기업이라던가 신성장산업이라던가 긍정적인 성격으로 저리의 자금을 한국은행이 은행들한테 빌려 주는 겁니다. 예를 들어가지고 a 은행이 이제 한국은행이 정한 특정 자금을 어떤 기업한테 빌려주면 그 기업 실적을 가지고 a 은행이 한국은행한테 오면 그 실적을 그렇게 해 가지고 저리 자금으로 빌려 주는 거예요. 그게 쉽게 말하면 어떤 부분으로 자금이 흐를 수 있도록 인센티브를 이제 그런 정책 이거 여기 나오는데 일중당좌대출 제도는 하루 중에 이제 뭐 A 은행에서 B 은행으로 작은 결제가 이루어지는데 일시적으로 자금이 부족해서 때 이제 부족한 은행에 대해서 하루로 그냥 돈을 빌려 주는 것을 바라는 거고 이제 특별 대출은 진짜 이제 금융 위기 상황 같은 경우가 돼 가지고 은행이 거의 나갈 정도로 되는데 은행이 망할 그런 정도를 그냥 내버려 두게 될 경우 금융안정에 현저히 영향을 미친다는 판단을 하게 되면 이제 한국은행이 직접적으로 은행한테 이제 특별히 돈을 빌려 주는 그런 제도가 영리기업 같은 경우도 인제 보통 한국은행 한테 돈을 빌려 주지 않지만 특별한 경우 좀 하여간에 한국은행이 빌려 주지 않으면 정부의 재정도 어찌 보면 이제 여야합의를 통해 가지고 정책 자금 지원이 늦었고 그런 상황에서 이 기업한테 돈을 빌려 주지 않으면 수도 똑같이 인제 경제 심각한 부정적인 영향을 미칠 때 이제 한국은행이 경기에 배려해 주는 겁니다. 그다음 얘기인데 자금 조정 대출하고 자금도 정기예금을 빨간색 출력해 놓은 거는 공개시장운영을 하는 과정에서 이 두 대출이 중요한 역할을 하기 때문에 그럽니다. 요건 뒤에 가서 제가 다시 한번 설명드리겠지만 기본적으로 공개시장운영은 뭐냐면 제가 말씀드렸다시피 한국은행은 지금 금리 중시 통화정책체계라고 말씀 드렸잖아요.</p><p>금융통화위원회가 기준금리를 결정을 하면 한국은행은 그 기준금리 수준에서 금융기관 간 거래 금리 콜금리가 기준금리 수준에서 유지되도록 하는 것이 공개 시장에 가장 큰 의미입니다. 그러니까 공개 시장이라면 뭐냐 지금 우리나라에서 말하면 한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 결정하면 그 기준금리 수준에서 은행간 익익물 거래금리 그러니까 지금 기준금리가 1.0 이면 은행간 하루 영업 거래 금리가 1.0이 되도록 유동성 조절을 하는 것이 공개 시장 운영이에요. 그런데 인제 1.0이 되야 되는데 뒤에 가서 전부 다 거기서 다시 설명 드립니다. 1.0 있는데 이제 기준이라든가 그 당시에 시장 상황에 따라 가지고 1.0 에서 크게 벗어날 때 가고 있습니다. 뭐 그러니까 쉽게 말하면 이제 자금이 수급불균형이 돼가지고 그럴 때는 1.0 에서 2.0 도 가고 또 돈이 많아지면 1.0 에서 뭐 0.95% 떨어지고 그러는데 이제 여기서 이제 자금 조정 대출금 조정 예금은 뭐냐면 은행들이 이제 하루짜리 서로 빌리고 거래를 해야 되는데 돈이 너무 없는 거야 전부 다 그러니까 지금 한국은행은 기준금리를 일정으로 정했는데 은행들이 돈이 너무 없으니깐 금리가 3.0 4.0 도 갈 수 있게 좀 더 돈을 수요 조절 가격 그러니까 그런 상황을 방지하기 위해 가지고 자금 조정 대출이라는 거는 1.0 에서 플러스 100bp 그러니까 2.0 은행들이 지금 자금이 부족한 지금 자금수요가 그 있는 기관들은 2.0 에서 한국은행이 무제한 빌려주겠다. 자금 조정 대출 그 다음에 이제 돈이 엄청나게 많으면 일정이 돼 돈이 너무 많으니까 처음이다 돈을 차이밖에 안 그러니까 돈을 활용 해야 되겠지요. 그러면 금리가 제로 까지 가서 돈이 전부 다 전부 다 그러면 뭐 0.001 까지 해 가지고 돈을 빌려주는 데 그때는 그때로 또 지금 한국은행 금융통화위원회가 전화 일찍 5분에서 반전이 벌써 나는 거잖아요. 그러면 안 되기 때문에 그렇게 돈이 많은 상황에는 한국은행이 1.0 에서 백 백 백 0.0 으로 모든 돈을 우리가 돈을 받아주겠다 이름이 인제 자금 조정 대출하고 자금 조정 예정이에요. 그러니깐 기본적으로 체제하에서는 현금 네가 1.0 으로 기준 금리가 정해져 있으면 여기서 콜금리 최대 변동폭은 2.5 에서 0.95 되는 겁니다. 그러니까 돈이 지금 엄청나게 많아도 한국은행에서 0.0 으로는 무조건 이자를 주고 돈이 아무리 부족해도 한국은행한테 가가지고 2.0 으로 한 거는 무조건 빌려 주기 때문에 지금 이게 뭘까 콜금리가 변동 된다 그러던데 인제 자금 조정 대출금 조정 예금은 사이에서 이루어진다고 그렇게 이해하시면 됩니다.</p><p>지급준비제도 지급준비제도는 다 아실 거예요. 이제 계획은 일정 부분을 한국은행 당좌예금으로 사야 되는 건데 이제 법정지급준비율 예금의 종류에 따라 가지고 0 에서 7% 나뉘어집니다. 그리고 이제 실제 지급준비금을 쌓는데 한국은행 당좌예금이라는 금액도 지급준비금으로 인증을 해 주고 그리고 인제 금융기관별 영업정지 재밌잖아요. 지점에서 남는 돈 이것이 지금이라 그런데 지금도 이제 필요 지준의 30% 뿐인데 한국은행 당좌예금 회사 않는 걸로 그냥 단지 해 줍니다.</p><p>그 다음에 이제 공개시장운영 제일 중요한 국제 시장 분위기인데 공개 시장 구경이나 한번 그러니까 중앙은행이 금융시장에서 금융기관을 상대로 증권 등을 그리하여 시장금리 및 유동성을 조절하는 정책입니다. 공개시장운영 이제 조금 전에 말한 대출제도와 지급준비제도 보다 많이 자주 이용되는 그런 이유가 아래에서 나오는 특징 땜에 그렇습니다. 첫 번째 능동적 입니다. 한국은행 주 도하에서 직접적으로 시장에 참여자로서 삼각 해 가지고 정권을 팔고 매매하고 그리고 지금 후에 나올 통한 전권을 발행하고 그런 것처럼 한국제분 시장에 참여하는 있기 때문에 이건 능동적인 데 대출은 어찌 보면 나는 가만히 그랬는데 a 은행 보고 돈을 빌려 나는 그 전에 우리한테 와가지고 그런 거처럼 좀 수동적인 측면이 좀 있습니다.</p><p>그 다음에 이제 공개시장운영은 메일 거래가 분실해서 거래가 이루어지기 때문에 정책당국이 필요에 따라 실시시기 운영규정 등을 신축적으로 조절할 수 있어요. 그에 반해 가지고 지준일 같은 경우는 이거는 시장에 미치는 영향이 엄청나게 크기 때문에 조금만 저장해 둬 이거를 효과도 점검해봐야 되고 그리고 또 이거 지준율 제도에 대해서는 아는 사람들이 페이지 해야 된다는 사람도 있고 엄청난 돈이 감기 때문에 쉽게 정책수단으로 사용하기가 싶지 않습니다. 그 다음 똑같은 말하지 금융시장에서 그냥 내가 한국은행 가지고 있는 책 우리가 살면 돼요 경쟁입찰을 통해 가지고 그러니까 지금 가령 예를 들면 2016년에 우리가 보면 예기치 못한 사건 들이 많이 나왔어요. 브렉시트 라던가 그리고 도널드 트럼프 대통령 당선 그런 것 때문에 시장 참가자들은 미래에 어떻게 될까 너무 두려워요 그런 과정에서 이제 이 연준이 금리를 현재 인상하겠다는 상승폭 가상 시기를 당초 길을 보다도 훨씬 더 많이 하겠다 그런 의견을 표출하면서 시장이 처음보다 조금 경계심이 높아져 가지고 금리가 걱정했습니다. 그럼 금리가 급등 해 가지고 금리가 급등하는 와중에 금리가 걱정하며 체크를 가진 기관 들 층 예를 들면 증권사 같은 경우는 채권을 금리변동에 엄청 민감하거든요. 지금 자기들이 가지고 있는 책 보니 금리가 일정 부분을 넘게 되면 금리가 올라가면 채권 가격 나갑니다. 생각이 떨어져요 떨어지는데 증권사 같은 자체적인 규정이 거 있어 가지고 일정 부분 손실이 나면 이거 다시 팔아야 돼요 채권은 손절매가 나오는 거죠 금리가 굴러가는데 손정 내가 또 파니까 금이 가 또 올라가는 거죠 그러면서 인제 시장기능이 2016년 11월 12월 달에 정상적인 작동을 안 하는 거야 팔자가 나오기 때문에 그러는 과정 속에서 인제 한국은행은 아 지금 그 이렇게 되면 시장기능이 정상적으로 작동 안 하고 과도한 금리상승이 되니까 어떡하든 시장에 불안심리를 진정시켜야 된다. 그런 의미에서 인제 2016년 11월 달에 다스베이더 라고 한국은행은 기본적으로 금융시장에서 국고채를 매입을 카드를 땄습니다. 특별한 경우가 아니면 그리고 지금 제 한국은행이 단순 매입을 해 줌으로써 아 이제 한국은행이 금리의 속도라든가 그거에 대해서 조금 뭔가를 완화시킬려고 하는구나 그랬을 때 무슨 대출을 받고 뭐 지준 열을 올리고 그런 것 알림에 뭐 규정도 바꿔야 되고 막 복잡한데 그런 것처럼 공개시장운영은 그냥 그 상황에서 시장이 조금 불안하고 좀 그럴 때 바로 투입할 수 있는 거죠 돈 이라든가 그런 측면에서 공부 시키는 게 좋습니다. 그리고 이제 공개시장운영은 다양한 경제주체가 참여하는 금융시장에서 시장메커니즘 있다라고 수행되기 때문에 제일 시장친화적인 정책입니다.</p><p>그러면 제가 이제 또 같이 조금 전에 설명드린 거를 여기서 이제 다시 나온 거를 다시 한 번 설명 드릴게요. 이제 금방 말씀드린 것처럼 금리 중심 통화 정책 하에서 중앙은행이 기준금리를 적정수준으로 조정하면 통화정책 파악 경로 정상적인 작동 을 통해 물가안정 최종 목표를 달성할 수 있다 이러한 기본적인 믿음의 전제하에서 우리는 기준금리가 조정이 되면 여기 나오는 것처럼 기준금리 익익물 시장금리 장단기시장금리 총수요 생산 물가의 경로를 통해 정책 효과가 파급됨으로써 물가에 직접적 영향을 미친다는 거잖아요. 지금 근데 글로벌 금융위기 때는 이게 작동이 안 됐어요.</p><p>글로벌금융위기 때는 가령 예를 들면 중앙은행은 그러니까 이제 자기한테 많이 장기금리는 한국은행이 결정하는 것이 아닙니다. 한국은행이 통제할 수 있는 거는 기준이 공급자로서 익익물금리만 사실상 통제할 수 있어요. 장기금리는 국채라든가 그런 거는 수급 이라든가 그리고 특히 대회 여인 지금 같은 경우 미 연준 금리 정책 그리고 이제 도널드 트럼프 대통령이 뭐 감세정책 그리고 bcb 라든가 다양한 여인들의 해 가지고 자기가 변동을 전경련 그런데 이제 장기금리가 일시적으로는 변동을 타는데 가령 예를 들어 가지고 지금 한국은행 기준금리 가 1.0 인데 우리가 보통 장기금리 라고 참는 것이 국고채 10년 3년인데 보통은 이제 1.0 에서 국고채 3년 금리 같은게 언제 150에서 200dpi 으로 좀 이제 흡 아니잖아. 이제 단기금리 자기결정이론 의하면 유동성선호 해 가지고 유동성 당연히 장기금리가 단기금리 보다 더 덥잖아요. 장기 금리가 단기금리에 대한 기대 뿌라스 유동성선호를 반영한 금리인데 이제 장기금리는 제가 말한 국고채 3년 이라던가 10년은 지금 기준금리 가서 일 좀 보고 있는데 보통 역사적인 경험을 보면</p><p>국고채 3년 같은 경우는 1.0 s350d 띄어쓰기를 2.5 에서 3.0 3.0 한 그 정도 되고 인제 국고채 10년은 200에서 아 이거 정확하게 그 정도 될 거예요. 그런데 금융 위기 때는 단기금리를 제로 수준으로 낮췄는데도 장기금리는 이렇게 된 거야 장기금리는 안 내려온 거야.</p><p>그럼으로써 인제 그때 중앙은행이 이제 금융위기 그러니까 실질적으로 경제주체들이 투자라든가 소비 의사 결정 할 때 활용하는 금리는 초단기 금리는 사용을 안 하거든요. 당연히 를 사용 하거든. 장기 없네요 그러니까 중앙은행에 아무리 제로로 금리를 낮췄다 그래도 장기금리가 10% 20% 면 사싫상 정책 효과가 없는 거예요. 그러니까 여기서 말한 것처럼 금리 중지 통화 정책이 운영이 되려면 기본적으로 통화정책 파급경로가 정상적으로 작동이 되어야 돼요 이런 경로를 통해 가지고 그 나도 인제 금융 위기 때는 사실상</p><p>중앙은행이 기준금리를 제대로 다쳐도 장기 가면은 뭐 해서 20% 남아 있으니까 계속 이게 있다 안 떨어지니까 인제 양적 완화라는 정책으로 통해 가지고 국채를 직접 매입하는 거죠 그리 고 퍼센트에 있는 금리를 낮추기 위해 가지고 국채를 사니까 3%로 이렇게 떨어져 이거는 금리 중심 통화정책 즉 우리가 기본적으로 평상시에 사용하는 통화정책 공개시장운영하고는 전혀 다른 겁니다.</p><p>이제 이 과정에서 이제 금방 공개시장운영은 뭐냐면 이게 뭔 시장금리가 기준금리 에서 크게 벗어나지 않도록 유동성을 조절하는 역할을 하는 거다. 공개시장운영은 우리나라에서는 한국은행이 정한 기준금리를 콜금리 수준에서 아 그러니까 콜금리를 한국은행이 금융통화위원회가 결정한 기준금리 수준으로 유지하는 것이다. 어떻게 유지하느냐 유동성 조절을 통해 가지고 이게 제일 중요한 거에요. 공개시장운영이란 뭐냐 지금 한국은행에서 하는 거는 금융통화위원회가 결정한 기준금리에서 은행간 익일물 거래 금리가 크게 벗어나지 않도록 유동성을 조절 하는 거다.</p><p>그러면 여기 1법칙 한국은행기준금리 이렇게 통화정책 파급경로가 익일물 시장금리 기일물 단기시장금리 장기시장금리 여수신금리 이렇게 실물경제로 영향을 미치는 데 여기서 공개시장운영의 역할이 뭐냐 그러면 기준 금리가 운영목표 수준에서 벗어나지 않도록 유동성을 조절하는 것이 공개시장운영 이다 그렇게 하시면 될 겁니다.</p><p>그럼 기준금리란 뭐냐 기준금리란 인제 금융통화위원회가 현재의 경제상황을 봐 가지고 이 정도 금액이면 그러니까 나이로라고 했잖아. 거시경제학에서 배우는 그런 수준을 달성할 수 있겠구나 그렇게 판단하는 거예요. 그러니까 이제 금융통화위원회가 정책 물가안정 달성을 위해 금융안정 등을 고려해 결정 안 덥니 수준이다 기준금리가 정확하게 이런 피상 지금 말고 실제로 뭐냐 실물 환매조건부증권 매매 금리 자금 조정 예금 대출 등 금융기관의 거리가 기준이 된다 그러니까 제가 말씀드렸잖아요. 자금 조정 대출 예금 기준금리 플러스마이너스 백비트고 기준금리 7월 판매조건 환매조건부채권매매금리는 뒤에서 다시 설명을 드릴게요 그니까 기준금리는 한국은행 가</p><p>은행 가입 거래 금리라고 생각하시면 돼요.</p><p>그런데 이제 여러분들이 그냥 저도 이제 여기 시장 운영팀 꼭꼭이 전에는 잘 몰랐던 거예요. 내일이 다음 주 화요일 날 그리 통화 위원회가 있는데 만약에 다음 주 화요일 날 금융통화위원회에서 지금 일정이 금리를 기준금리를 일정 최고로 올렸다 그러면 우리 팀에서 뭘 해야 될까.</p><p>기준금리를 걸렸으니까 유동성을 보통 사람들은 줄인다고 생각을 타겠죠. 시중에 풀려 있던 단기자금을 그렇지 같습니다.</p><p>1층에서 1.75% 로 인제 금통위 결정해 딱 나면 1.5 거에서 1.75% 로 금통위가 금리를 올렸다 그러면 우리 팀에서 아무런 조치를 깔아도 시장에서 자발적으로 열시 에 그 소식을 듣 자마 자 콜금리가 1.75% 로 올라 갑니다. 저녁 그 이유는 뭐냐면 한국은행이 기준으로 1.7% 결정을 했는데 금융기관들이 만약에 1.0 이라던가 그거 별개로 거래를 하게 되면 한국은행이 개입을 캐 가지고 일정 7월 어서 유동승 조절 금리가 만들어질 되도록 할 거라는 시작하기 내가 전부 다 했어요. 그렇게 되면 우리가 시장 운영팀이 아무 조치를 하지 않아도 1층에서 일정 치료로 그냥 그냥 들어가네 거래가 이루어지게 됩니다.</p><p>여기 볼트 거의 지금 기준 금리가 콜금리 에서 비슷하게 만약에 콜금리 에서 많이 벗어나면 저희들을 팀에서 길을 못 한 거야.</p><p>여기서 조금 인제 실무적인 내용으로 조금 들어가 볼게요.</p><p>번개시장 공영 가이드 콜금리 관계인데 금융기관들이 항상 이 기능을 거래를 기준금리 수준으로 하면 우리는 기동성 조절을 할 필요가 없게 조금 이한테 기준금리 수준으로 그냥 계속 하고 있는데 근데 현실은 그렇지 않기 때문에 우리가 그렇게 콜금리가 오르거나 낮아졌을때 적정유동성 을 조절을 해 줘야 됩니다. 그런 이유에 대해서 지금 숨이 하는 거예요. 이제 제주수협 여기는 이제 지존이라는 지급준비금 인데 지금 여기 수요는 여러분들 다 하는 수요공급의 수리하고 조금 다른 개념이에요. 기준수요 수요가 뭐냐면 은행들이 은행들이 한국은행 그러니까 조금 전에 말한 지급준비제도 하에서의 가지고 한국은행 당좌예금 에 쌓아 놓아야 될 금액이에요. 한국은행 당좌예금에 쌓아 놓아야 될 금액 근데 이 금액에는 한국은행이 이자를 드리겠습니다.</p><p>이 한국은행 당좌예금. 그 지준수요는 뭐냐 이게 수요와 공급의 의해서 결정되는 그런 돈 수요가 아니라 은행들이 지급준비제도에 의해 가지고 법정으로 싸 놓아야 할 예금액이다 그 다음에는 이제 기준 공급은 직접적으로 이제 은행들이 쌓아두는 금액이 쌓아두는 금액 근데 인제 지준 공급은 지준 수요는 사전에 저기 저 사전에 정해진다는 것은 무슨 말이냐면 지준수요는 어떻게 정해지나면 오늘이 2월 2월 23일 있잖아요. 그러면 이제 지준을 싸야 되는데 그냥 드리지 지준을 쌓아야되는데 가령 그냥 쉽게 설명을 드리면</p><p>지준을 쌓는 기간 적 내가 지준을 쌓아야될 지준은 싸가지고 네가 얼마만큼 썼느냐 일을 결정하는 그러니까 그 결제 가능 기간 가 네가 얼마를 사야 되냐 너는 얼마나 싸야 돼 기간이 완전히 분리 되어 있어요. 예를 들면 3월 달에 쌓아야 됐거든. 2월 달에 은행들이 받은 계획을 예금에 의해 가지고 예금 규모의 아이가 추천 7 해 가지고 딱 나오면 3월부터 이제 은행들은 그 규모만큼 평잔으로 싸야 돼요 평잔이란 개념은 뭐냐면 3월 달에 기준을 쌓는 금액이 좋 아 그러면 평잔이란 기념 연 하루에 10조를 다 쌓아도 돼요 하루에 10조를 다 쌓고 그 다음 날은 영으로 한 개도 안 쌓아도 되고 그러니까 뭐 팔조 쌓고 내가 뭐 자기 나름대로 그러니까 평잔이란 개념 꼭 이렇게 든든하게 쌓을 필요가 없는데 그냥 쌓아야 되는 건데 그런 것처럼 지준수요 금융기관들이 쌓아야 돼 금액은 정해져 있는데 한국은행에다가 근데 여기 보면 인제 뭐 전부 세체즙 이라던가 한국은행에서 나가는 금융중개지원대출 그다음에 외환시장개입 이라 그러는데 왜 아직도 뭐 화폐발행 도 위생적인 여행 으로 해가지고 직접적으로 은행들이 쌓는 금액은 변해요.</p><p>지중 가구 저 발생을 타거든요.</p><p>이걸 좀 이게 그냥 요거는 그냥 받아들여야 돼 이렇게 막 생각해 가지고 이론적인 게 아니라 인생 보기 때문에 그런 거 보면 기준급여 인제 변동교회 있는데 정부부문 재정 집행 그러니깐 지존 일하는 거 있어야 돼 영향을 미치는 거는 a 연예인과 비가 내가 동굴에는 지존 시장에서 저녁에 경향을 판매처 여기까지 전원 공급 경우에는 비전을 결정할 수 있는 거는 정부하고 한국은행 밖에 없어 그러니까 기준을 창출할 수 있는 거 정부는 한국은행은 이제 정부의 끊어서 이제 정부에게 돈을 주는 거기 때문에 궁극적으로는 한국은행으로부터 돈이 나와야지 지준에 영향을 미치는 거예요. 그러니까 A은행, B은행, C은행간 거래가 많이 일어나도 이거는 실제적인 지준 규모 와는 영향이 없다 정부가 이제 재정을 집행을 하고 그렇게 되면 이제 정부의 예금이 줄잖아요. 예금이 줄 거 그 다음에 이제 취중 이전 가는 거요 가는 거 똑같은 거 인제 정부 재정을 집회하고 저 지금 중구에 뭐 저기 로 드 보통 그릇도 많은데 돈이 있어야 되잖아요. 그럼 정부가 a 라는 보도블럭 까는 기계 안에다가 너 이제 보도블록 알았으니깐 돈을 지급 을 켜 줘 야 될 거 아닙니까 그러면 기준이고 그때는 거 다 그렇게 생각하시면 되고 그 다음에</p><p>한국은행 이제 금방 말한 것처럼 금융중개지원대출 제사 대출을 해 주면 이것도 이제 지준이 공급되는 거고 그리고 이제 외환시장에서 외환이 많아져 가지고 지준상으로 환율 환율이 평가 절상 압력에 계속 높아지는 것을 조금 방지하기 해서 외환 시장까지 외환시장 하면 또 지준이 또 이렇게 널 고 그 담 현금 통화라는 그 개념이 있는데 이게 좀 이해하기 껄끄러우실 건데</p><p>본원통화 가 뭐죠 화폐발행 플러스 지준예치금이죠</p><p>지준예치금인데 이제 화폐발행 지준이라는 것은 기본적으로 금융기관에서 돈이 도는 거예요. 한국은행 포함 시켜 가지고 그런데 현금 통화란 건 뭐냐면 여러분들 장롱에서 쌓아 놓은 거야 금융기관의 있지 않고 그냥 여러분도 지갑에 거 있거나 그런 통화든요. 그런 통화하는 어찌보면 지준에 그런 통화 가 많으면 뭐냐면 지준이 감소 하는 거야 그런 통화가 많으면 지준은 금방 말한 것처럼 한국은행 당좌예금에 쌓아놔야 되는 건데 당좌예금에 안 쌓아 놓고 처음부터 끝까지 그 돈들이 계좌에 잊지 않고 여러분들 장롱이라던가 그런데 돈이 많게 되면 이건 지준이 줄어드는 거다. 그냥 요거에 대해서 제가 이제 덤으로 또 하나 설명을 드리면 금융위기 전에는 이제 주요국 좋아하는데 20일 하든가 미국 패드 그런 나라들 같은 경우는 어떤 현금통화 에 대한 수요가 않겠죠. 기축통화 니까 가령 예를 들면 영화 같은데 보면 머 머 머 니 돈 들인 가려고 큰 창고에다가 달러 같은 거 막 쌓아 놓은 것 봤잖아요. 달러 같은 거 그런 경우는 지준이 주는 거죠 그니깐 금융기관에서 돈이 돌지 않고 완전히 그냥 어둠의 세계에서 돈 도는 거기 때문에 지준이야 항상 미국 패드라던가 비씨비 같은 경우는 지준이 기축통화니깐 그 우리가 유럽 가면 뭐 때문에 그 유로화로 바꿔야 되고 미국 달러화로 가도 미국 가서 달러로 바꿔야 되는 것처럼 전부 다 걔네들은 이런 현금 수요가 많기 때문에 지준을 금융기관들을 맞춰 주려면 유동성 공급을 금융위기 전화 해라 항상 금융위기 전에는 기준을 맞추기 위해서 유동성을 공급하는 정책을 취했어요. 공급하는 정책 그런데 이제 우리나라 같은 경우는 조금 다른데 우리나라 같은 경우는 해외로부터 돈이 너무 많이 들어오니까 이거를 경상수지 흑자 가 너무 커지면서 이거를 좀 방어하고 그렇게 원화를 계속 중앙은행이 샀거든요. 사고 그래야 대가로 뭐 나를 계속 풀기 때문에 우리는 미국 이라던가 PCB 그러니깐 기축통화를 사용하는 국가 와 달리 유동성을 환수를 해야 돼서 지금 시 중에 이렇게 많이 떠들고 있는 유동성을 한국은행에 환수를 해야 되요 환수 이게 인제 어 어찌 보면 주요국 선진국의 중앙은행 가 우리 당국은 소규모개방경제로써 있는 저 뒤에 라고 할 수 있죠.</p><p>인제 여기서 이제 제천 바보 저 발생을 타는데 금방 인제 일은 여인들의 따라 가지고 한국은행 당좌예금 있어야 될 금액보다 지급준비금 이 많을 수도 있고 저럴수도 거 있는데 그게 뭔지 주소가 지준 공급보다 많으면 콜머니 그러니깐 은행들이 법정지급준비금을 사칙 함께라면 배급을 굴어야 되거든요. 그리고 인제 그런데 평판 리스크가 있기 때문에 치료를 받아야 돼요 근데 지준 수요를 맞추려고 하는데 최종 공급이 부족하면 돈에 대한 비용이 더 크니까 할머니가 증가 할머니는 이제 코를 돈을 빌려 준다 그래 거의 스키장에서 돈을 차이 많은 것을 콜머니 돈을 빌려주는 콜로니아 그런데 할머니가 많아지면 콜금리가 올라가겠죠. 반대로 기준수요 기준 공급 기준 공급이 수요보다 많으면 콜론 돈을 빌려 주는 사람들이 많으니까 콜 금리 가 떨어진다 이에 대해 가지고 인제 한국은행지점 조절 하는 거야 거기에 있는 다양한 외생적 요인에 의해 가지고 일어나는지 중과부적 을 해결하는 방법이 공개시장운영 이다.</p><p>여기 보면 이제 그냥 기준수요 중공업 지준 공급이 많아지면 콜 자금의 유입 돼 가지고 인제 콜 금리 하락 하고 그다음에 반대로 이제 뒤 질 수가 많아지면 할머니 정각 그러니깐 자금 운영이 축소되고 그러게 콜금리가 차이 난다.</p><p>이런 지준 공급과 수요 차이가 발생을 가는데 한국은행의 공개시장운영 기본목표는 금융기관 단기 영업 거래를 할 때 거래 금리가 기준금리 수준에서 벗어나지 않도록 하는 거다 그걸 위해 가지고 공개시장운영 을 통한 유동성을 조절을 하면 그 콜금리가 기준금리로 두 개만 다 그렇게 되는 겁니다.</p><p>그러면 이제 한 번 어떻게 시작 운영팀에 공개시장운영 하는가? 책에 한번 봅시다 저희가 처음에도 말씀드렸다시피 이거는 좀 내용이 실무적인 있다며 그렇고 그래서 밥 먹을 계속 해 드린 거예요. 제가 했던 말을 계속 반복 반복 해 가지고 처음부터 그런데 두 번째 들으면 조금도 이해가 또 높아지고 그럴 겁니다. 잊을 기준금리를 결정을 해 줘 기준금액 결정을 하고 그다음에 필요치 주세요. 제가 말씀드렸죠. 은행들이 사야 될 금액은 그 전 월 달에 은행들이 받는 예금주 뭐야? 다 같이 16배속 결정이 난다 그 다음에 이제 월계수 수가 정해지고 그 다음에 이제 지준 공급 규모 를 전망 기준 공급 규모 라는 거는 금방 말한 것처럼 계정구분 정부부문 한국은행 두 개 부문 그리고 뭐 다양한 요인들에 그냥 그랬어. 기준 수요와 공급의 차이가 발생할 것 가니까 그렇게 되고 그 상황에서 이제 매일 매일 공개 시장 구경은 실시되고 있는데 그 상황에서 인제 금리변동 여행 그리고 그 당시 시장금리 상황 이런 기준 공급 규모 를 통해 가지고 변동이 계속 기르다 니까 아 지금 어딘지 지준 수요와 공급이 완전히 뭐 불일치가 항상 김치는 될 수 없기 때문에 불일치는 어느 정도 여행을 가는데 이 용인되는 규모를 벗어나게 되면 콜 금리 가 기준금리 보다 더 이상 상승하고 그렇게 되면 안 되기 때문에 우리가 더 유동성공급 해야 된다 그런 거를 결정하는 과정이 이제 거기 공기 시작입니다.</p><p>이게 똑같은 다시 이제 반복하는 딱 기준금리 결제 어 한국은행에서 그럼 통화 위해서 한국은행 기준금리 를 결정 이런 8회 그 다음에 금방 말한 것처럼 키즈워치 준 확정 지난달 각 예금종류 전용면적은 보유 규모 를 기준으로 지준 수요를 사전적으로 확정 하는 거야 그러니까 지급준비금 계산기 3월에 인제 기준을 싸야 된다 생각하면 디즈니 준비금 계산기 가니 6월 1일부터 2월 28일까지 4월 말부터 첫 달부터 말을 이거 근데 이제 지급준비금 적립 기간이 3월 달에 쌓는 것이 아니라 하는 법 에 의해 가지고 두 번째 주 목요일부터 자요.</p><p>도대체 목요일부터 두 번째 주 목요일부터 그 다음 다음 달 이제 둘째 주 수요일까지 여기 지급준비 계산기간 에서 정한 기준 수요를 한국은행 당좌예금 에다 싸야 된다.</p><p>그 다음 지준 규모 로 이제 공급규모 좀 전에 말씀드렸다시피 뭐 저기 각 부문별 취중 공급 변동 이라던가 그런 거를 전부 다 막내 가지고 인제 취중 그런 거 여인들을 참 나쁜 색 해 가지고 아 지금 지준이 얼마만큼 수급불균형이 발생을 가는구나 그걸 체크 하는 거고.</p><p>이것도 이제 말씀드린 것처럼 우리나라는 그게 부분을 통해 기적으로 유동성이 초과공급 된다 금방 말씀드린 것처럼 우리는 경상수지 흑자 곡이라 가지고 돈이 계속 뒤로부터 들어와요 근데 이해로부터 들어오는 돈을 돈으로 바꿔야 될 거 아닙니까 한국에서 사용하려면 그러면 뭐 나를 바꿔 주면 뭐 나는 계속 풀리겠죠. 근데 뭐 네가 계속 풀리고 나에게 계속 틀리게 되면 은행들이 써야될지 준 기준 기준 수요보다 그 정도 있어야 될 돈보다 돈이 계속 많게 되면 돈이 남아 도는 거 잖아요. 돈이 남아돌면 한국단자 개중에는 금리를 다닌다 그랬지 그럼 만약에 필요하니까 지금 시중에 유동성이 가령 예를 들어 보는 통화가 200 좋은데 50조 니 그랜드 리스 항구 냉방병이 됐어요. 내일 돈 입금 150편 250조 아니 그냥 놀겠죠. 지금 그들은 250장 오늘 비가 많이 가지고 있겠습니까? 자기도 수익을 위해 가지고 막 올리겠지 지금 1.0 으로 지금 콜금리가 그 이루어지겠지만 자기들 돈이 많은데 1.3 1.19 직장을 다니면 그 언니가 재료가 됐겠지 채로 제로 그러니까 지금 같은 상황에서 이제 한국은행이 공개시장운영 어떻게 해석하는 이런 뭐냐면 예를 들어가지고 시중에 통화가 200조 원이면 고객지원이 필요치 중이면 150 조언을 시중에 뜯어 뜯어 돌아다니지 못하도록 묶어두는 역할을 하는 거예요. 그 얘기가 뭐냐면 150조 오늘 한국 은행 앞에 끌어들이는 거죠 한국은행 한테 가지도록 예를 들면 한국은행에 동안 적군을 발행을 간다고 그랬잖아요. 통한 전권을 발행하고 나면 그 돈이 큰 우리한테 들어오겠죠. 내가 채권 발행 했기 때문에 부르면 통한 증권 발행 금액만큼 시중에 돈이 못 돌아 다니 줘 이해되세요. 이거 이 것도 중요한데 그 이걸 기회를 찾아된다</p><p>예를 들어 가지고 지금 그게 부분을 통해서 돈이 많이 들어 봐 가지고 시중에 돈이 번 오토바이 뒷주머니 풀려 있는데 지금 사야 될 돈이 50분이다 50분 애들이 부족으로 그러면 150조 원인데 않는다 남으면 오늘은 250 조언을 서울시장 이라든가 그러면서 막 걸리겠죠. 1.0 보다 훨씬 낫지 프리미엄</p><p>콜금리 딱 기준금리 보다 더 낮게 되기 때문에 한국은행은 공개시장운영 창문을 못 하게 되는 거야 그러니까 150조 오늘 시중에 뭐 뜨더라 다니도록</p><p>한국은행이 흡수하는 거다 흡수 이게 제일 중요합니다.</p><p>금방 말씀드린 것처럼 인제 길을 잃지 중과부적 예산규모 콜금리 및 기관과 RT 금리수준 장기시장금리 동인지 여타 금융상황 운영을 노력 해 가지고 공개시장운영 규모를 결정한다는 근데 이거는 뭐가 쉽게 설명 똑같은 것처럼 얼마만큼 구리가 지금은 유동성을 흡수 해야 되냐 그래가지고 콜금리 콜금리를 기준이 수준으로 맞출 건가 그 다음에 이제 금방 이런 규모가 나오게 되면 어떤 수단으로 우리는 시중에 떠돌아다니는 돈을 갚지 할건가 그 방법이 통한 증권 발행 증권 매매 통화안정계정 이거 있는데 요거는 조금 쉬었다가 설명드렸습니다. 예 그러면 이제 공개시장운영 수단 에 대해서 제가 설명을 드리겠습니다.</p><p>뒤에도 전부 다 설명이 되는데 회계 기기 지금 표 고등래퍼 그냥 제가 조금 전에 말하기 뵙죠 뭐 그런 얘기가 뭐냐면 응 여기 보면 이제 위생적으로 제주는 공급이 되는 거예요. 그렇게 한국은행 을 통해서 돈이 나간다고 그냥 생각하시면 돼요 243.3 줘 작년 말짱 기준으로 243.3 조가 정부부문 민간부분 9개 부분 기타 부분은 교인으로 그래 가지고 지금 이 144.3 유라는 돈이 있어야 지금 혼자 있어요. 있는데 은행들이 지금 한국의 당좌계정 sir 돈은 보십쇼 밖에 안 돼요 걱정 안 싸우면 그냥 되는 거예요. 그러면 2차 애기 어찌보면 194.4 되잖아요. 194.4 조가 발생을 하잖아. 그러니까 이제 예를 들어 가 한국은행 방자 결정해서 지급준비금 제도에 대해서 싸야 돼 돈 외국 194.4 전하는 금액이 시중에 이렇게 뜯어놓은 거예요.</p><p>또 도는 데 이 돈이 그냥 뜯어 도록 내버려 두면 금융통화위원회가</p><p>결정한 기준금리 수준으로 콜금리를 맞출 수가 없어요. 그렇게 위해 가지고 있어 들어와 돈 있는 돈을 한국은행 흡수를 가는 거야 그 방법이 이제 통화안정증권 RT 매각 통한 개조 이세계의 기본 수단을 가지고 시중에 떠돌아다니는 돈을 한국은행으로부터 한국은행이 흑산도 줘 이게 끝이 보면 지금 구리 한국군의 공개 시장에 제일 큰 죽이라고 생각하시는데 제일 큰 기본 방침 그래 가지고 이제 제가 이제 설명드릴 거는 이제 통화안정증권 이 뭐고 rp 매각이 놀고 통화안정계정 이 뭐냐 에 대해서 조금 상세하게 좀 설명을 드린다 그렇게 얘기하시면 됩니다. 통화 중 여보 나 이제 한국은행이 금방 똑같은 정부 그게 민간부분 등을 통해 공급되는 기동성을 흡수하기 위에 발행되는 채무 정서적 한국은행 한국은행이 명의로 발행하는 책들이에요. 가령 1군에 채권을 어제 공개시장운영 을 타기 위해서 인제 뭐 2년물 2조원을 입찰을 간다 그래서 이제 예를 들어 가 이 조으니까 이제 금융기관 들한테 너희들이 한국은행 발행하는 채권을 사고 싶으면 이건 뭐 무작정 너희들이 살아 그런 건 아니고 지금은 뭐 시장친화적 이기 때문에 은행들이 사고 싶은 금리를 다 이렇게 되거든요. 경쟁 키 차이가 그런데 그건 니 수준을 맞춰 가지고 시장에서 적정하게 길어지면 그 금리 수준으로 우리가 통한 정권을 팔에 가겠죠. 그러면 그 발행 됐든 금액에 대해서는 돈이 시중에서 떠돌아다니는 이지원 한국은행으로 들어오겠죠.</p><p>그렇게 얘기하시면 됩니다. 그 다음 증권 매매 가 있겠는데 이제 통한 정권이 어찌 보면 금방 조금 전에는 194.4 되잖아요. 시중에서 떠돌아다니는 돈이 194.4 전자 인증 완전 분위기 1 한 170조 정도를 통안증권 을 통해 가지고 우리가 흡수를 갑니다.</p><p>그 다음에 이제 한 24.45 정도로 인제 증권 매매와 안전 규정 을 이용해서 흡수를 타는데 증권 매매란 건 뭐냐면 이제부터 rp 매매와 단순매매 라고 두 가지로 9분되는데 rp 매매는 아시다시피 체크를 안 멀어 해가지고 작은 거래가 이루어지는 거잖아요. 우리는 흡수를 해야 되니까 한국은행 있어요. 달핀 메가 그래요 저 우리가 가지고 있는 업체를 담보로 어른들한테 주고 그 다음에 너희들이 가지고 있는 현금을 가져와라 그럴듯한 구원의 기본적으로 RP 매각을 공개시장운영 수단으로 활용하고 있습니다.</p><p>얼티메이트 광란의 활용되는데 RP 맥그리거 지금 평상시에는 한국 단기자금시장 에서 돈이 많기 때문에 중앙은행이 돈을 공급하는 게 오늘 상당히 드뭅니다. 보통 돈을 흡수 하는 거지 이제 알 pdf 같은 경우는 뭐 금융위기 때나 그럴 때 특정 금융기관 에 대해서 인제 국채를 담보로 rp 메이블 하는 경우가 생기고 그다음 단숨에 5 밉지 아까 말씀 했잖아요. 한국은행은 단순 메이블 잘 하지를 탔습니다. 단순 매입을 타게 되면 시장에서 한국의 저 왜 저런 단숨에 벌하지 그런 거에 대한 아이고 심도 생기고 시장을 캐주얼한 여인도 발생할 수도 있기 때문에 가급적 금융시장 기능이 정상적으로 작동하지 않다거나 2016년 트럼프 텐데 놈처럼 시장에 불안심리가 엄청 커서 그냥 방치할 치고는 금리 수진이 한국은행이 생각했던 것보다 과도하게 높을 경우 예방하기 위해 가지고 인제 시장한테 1절 시그널을 주는 거죠 다섯 명이 통해 가지고 비웠다 뒤에 다시 한 번 설명 드릴게요 그 다음에 통화안정계정 있는데 이건 계급입니다.</p><p>예금 금일 시간들이 남는 돈을 창고에 어떻게 예금을 맡기는 거야 근데 이게 금이 여러분들이 생각하는 것처럼 내가 은행 가서 예금 맡기는 것이 아니라 여러분들은 가면 금리 협상이 없잖아요. 나 지금 가 가지고 끊어야 돼 아 나 지금 3% 달라 그렇지는 않고 이것도 똑같이 경쟁입찰을 통해 가지고 금융기관이 받고 싶은 금리를 적어내면 그 적정수준 차 가지고 이제 경쟁입찰을 통해 가지고 그 금리가 그냥 결정되는 겁니다.</p><p>이제 omo 대상기관 일하고 있는데 이제 중앙은행은 기본적으로 모든 금융기관 가는 그대를 타지 않습니다. 그렇게 되면 분위기가 인간의 자율적인 시장기능을 저희 할 수가 있기 때문에 한국어는 매년 한번씩 한국은행과 그래야지 란 대로 정해요.</p><p>시간으로 정 하는데 보통 7월 달에 정 하거든요. 7월 달에 이제 각 부문 별로 금방 제가 말한 이제 토한 증권 발행 됐을 때 통안증권 채권을 경쟁 입찰에 참여할 수 있는 기간 해당 알피엠이 할 수 있는 기간 해당 통화안정계정 항공회사 예금을 할 수 있는 기간은 많아가지고 부분별로 계산기 가는 승리합니다. 작년 기준으로 보면 지금 통안증권 경쟁 입찰 및 경쟁 입찰에 참여할 수 있는 기간은 총 20kg 가 rp 매매 참가 신청 24개 그 다음 증권 증권 대차는 뒤에서 또 설명을 드렸는데 제척기간 인제 아홉시 시간 있습니다.</p><p>통화할까 안정적 보낸 어떻게 지금 구성이 되어 있냐 채권 그러면 제일 중요한 김한길 하던가 그런 거 잖아요. 근데 이제 우리나라에서 이제 국채와 어찌보면 통한 정권이 여러분들 않은 것처럼 한국 금융시장 이니스프리 다니거든요. 그런데 미국 같은 경우는 패드를 윤주는 제가 말씀드렸다시피 통화를 급수 할 필요가 없잖아요. 걔네들은 통화를 공급 해야 되기 때문에 미국 연준 이라던가 선진국 중앙은행들은 이런 채권을 발행하지 않습니다. 유동성을 갑수 할 필요가 없기 때문에 그래서 인제 우리 한국은행 가 전부 일정한 그냥 보이지 않게 새벽을 여는 거 비슷한 건데 3년이상 장기채 같은 경우는 국채를 바래요 구체는 그니까 3년 기상장비 최대한 디스커버리 먼 데는 코코 찾아 보시면 되고 2년 밑에 이제 좀 인연 이라 던가 91일물 181 뭐 그런 거에 대한 디스커버리 보는 통안증권 지금 기어 카를 타고 있습니다.</p><p>여보 맨 이제 보통 통안증권 관계가 어떻게 되냐면 더불어 발행할 수 있는 거는 많아요. 지연아 인정 왜 이렇게 뭐 14일 물도 발행할 수 있고 그렇게 많은데 지금 현재는 1년 물 기념물 6개월 물 기름 물 182 일몰 천연물 1년물 기념물 91일물 181만 바래 가고 있어요. 발행기 별자리 비중을 범위 눈물이 당연히 만기가 기니깐 많이 깔려 있겠죠. 그러니까 자는 게 74% 제일 크고 그다음 1년 그다음에 인제 190 길을 물과 백 81 물 같은 경우는 조금 경쟁관계 거 있어 가지고 어떨 때는 90길 물이 더 많을 때도 있고 182 물이 마르니까 장애인 같은 경우는 182 무리한 삿포로 구실을 물이 5프로 정도 됩니다.</p><p>기본적으로 인제 똑같은 많이 줘 후배로부터 돈이 많이 들어가게 되면 우리가 빨래를 사고 원화를 부르잖아요. 뭐 나를 푸른 하늘을 그냥 달러 만 가지고 있으면 되잖아요. 달러 를 가지고 우리가 투자를 해야 되잖아요. 미국 국제 도 사야 되고 그런 것처럼 그게 인제 왜 안 보이는데 보통은 외환보유액 외환 보유액 수준이 높아지면 우리가 그 집은 따뜻한 타는 거 잖아요. 그 달러자산 2금융권 화를 문화를 그러니깐 원화를 원화 대신 달러 를 받았기 때문에 보통 저 위에 거랑 통안증권 금방 말씀드릴 통한 증권 발행 저랑 비슷하게 흐르면 똑같아요. 저 보시다시피 그 다음 증권 매매 말씀드렸는데 지금 지금 인제 저희 시작 운영팀은 시장친화적인 제도라고 그래 가지고 이제 보통 정례적으로 통한 직원도 발행 하고 있고 rp 맥아더 정례적으로 목요일 날 하고 있어요. 이제 통안증권 보통 이제 큰 기초적인 시작 그게 그 분을 통해서 이제 돈이 계속 들어보니까 이기적으로 돈이 너무나 많이 풀렸다 통안증권 으로 크게 시중에 나도 너를 묶어놓고 그 다음에 이제 rp 몇 ml 하든가 통한 계정을 통해 가지고 조금 전에 말씀드린 공급 요인 변동 있잖아요. 거기에 따라 가지고 뭐 정부부문 이라든가 그 다른 여인들의 해 가지고 이제 지준 수급이 변동이 심할 때 지 중과부적 을 계속할 수 있을 정도로 저희들이 rt 매매 규모를 결정 하거든요. 그러니까 목요일마다 결정해 가지고 경쟁입찰을 통해 가지고 유동성을 특수 하는데요 그러니까 구조적으로는 통안증권 으로 먼저 깔아 놓고 이 남는 돈을 준다 흡수하고 그다음에 인제 미세조정을 rt 매각 이라던가 동안 계정을 통해서 활용한다 그렇게 얘기하시면 됩니다.</p><p>8p 매매는 보통 뭐 다른 그래 보다도 훨씬 유용성 있습니다. 그러니까 호텔을 담보로 내가 돈을 빌리기 때문에 거래 상대방이 디폴트 디스크에 대해서 나름 저장 장치가 돼요.</p><p>그리고 시간 되면은 그래야 하는 타자 도 많고 빠르게 생각할 수 있기 때문에 적성에 탄력적 대형이 가능하고 금방 말씀드린 것처럼 이제 증권 단순매매 같은 경우는 시장에 미치는 여행 크기 때문에 상당히 제한되어 있습니다.</p><p>가령 예를 들면 이제 RP 매각 일날 채권을 100억원을 내가 글 간다 그러면 최근 대부분이 나가고 유동성이 백업은 커트 되겠죠. 그러니까 한국은행 기본적으로 RP 매각을 매주 목요일 날 7시 하고 그랬습니다.</p><p>이 내가 규모는 말씀드린 것처럼 그 당시 시장 상황에서 기준 과부족 규모를 해결함으로써 콜금리를 기준금리 수준으로 맞출 수 있는 그런 수준 규모로 RT 내가 그렇게 하고 있습니다. 그 다음에 이제 RT 내가 rp 내가 그렇게 하지 마 한국은행에 채권이 말아야 되겠죠. rp 내가 가지고 있는 채권을 담보로 허니한테 돈을 받는 거 기 때문에 근데 어떨 때는 시장에 상황에 그 변태 가지고 우리가 가지고 있던 국고채 보육 규모보다 유동성을 더 많이 컵스 해야 돼 해야 할 필요가 생길 때가 있어요. 만약에 그 유동성을 흡수하지 못하기 때문에 콜금리가 상당히 살아가며 글 받으면서 기준금리와 개리 되어 있기 때문에 그러니 지금 같은 경우는 우리가 국고채 이유 없이 그냥 금융기관 대금을 받아도 되지 않습니까? 그러니까 인제 요 예금주는 올레이 통화 안전 계정이라는 제 돈은 어떻게 생겼냐 면 1967년도 때 경제가 성장하면서 시중에 유동성이 너무 많이 풀리니까 그 당신은 뭐 전부 다 같이 계명을 다 했기 때문에 그림들이 가지고 있는 유동성을 강제 기차는 방식에서 강제로 그니까 너희들 지금 돈 많으니까 빨리 여기다 갖다 나 그런 거 이제 지금은 이제 2009년도에 새로 좀 2010년도에 이 방식을 바꿔 가지고 금방 말씀드린 것처럼 경쟁입찰방식 으로 너희 들이 박고 싶은 금리를 긁어내고 크기에 따라 가지고 우리가 예금을 바뀌었다 너희들이 금융기관들이 이제 나는 자금이 지금 입력 오 추석도 너희들이 판단을 개 가지고 한국은행에서 입찰을 들어와라 저 시장친화적 으로 하는 방식으로 지금 바뀌었습니다.</p><p>근데 증권 배차가 뭐냐면 이건 2011년 하는 법 개정이 으로 새로 생긴 제 던데 금방 말씀드린 것처럼 ip 매각을 가려면 국어 책 한권이 보여 를 해야 되겠죠. 근데 보이 를 해야 되는데 국고채 가 없으면 다른 데서 체크를 빌려야 되잖아요. 혹시 5만 원을 빌려 생각한다 한국은행이 지금 기동성을 접수해야 되는데 이제 삼성생명 이라던가 국민연금 같은 경우 장기투자를 하는 그런 게 기관들이 숙제를 많이 보육 하니까 너희들이 우리 아들 좀 채권을 빌려 줘 내가 너희들한테 일정 구분 수술을 지급하게 허리가 이제 증권대차 라는 것을 처음에 생겼는데 우리나라 같은 경우는 이제 증권대차 라는 제도가 보통 금방 말한 것처럼 알피네 광명북고 채널 좀 드리기 위해 가지고 그 당시에 거 없을때 알피네 강용진 채권을 뽀뽀하는 수단으로 활용이 많이 되었었는데 금융 위기 때는 어찌보면 9,000원 무위험 개구리 좀 보험증권 근데 이제 위기가 심해지면 신용정 건가 위험 증가 스프레드가 확대 되지 않습니까? 그러면서 인제 금융위기가 발생되고 금융불안이 되면 서로 상대방을 믿지를 못 하니까 신용 에 대한 두려움 때문에 신용 채권이 거래가 안 될 수가 있어요. 그러니까 신용 채권을 가지고 있는 기관들은 이신용 채권을 가지고는 rt 매매가가 안 되는 거예요.</p><p>RT 내가 그걸 통해 가지고 돈을 용돈을 못 보다는 거야 그래서 영국 같은 경우는 양적완화 정책을 실행하는 과정에서 코피를 많이 됐을 것 아닙니까</p><p>그니깐 양주 구하는 게 뭐냐면 중앙은행은 기본적으로 통제할 수 있는 금리가 애경몰 초단기 그러면 되지 중과부적 조절하면서 그리고 난 다음에 인제 금리가 정상적인 통화정책 파급 경로를 통해 가지고 장기금리 에 영향을 미치고 장기금리가 인제 실물경제 이어지는 그런 금리 중심의 통화 정책 체계 하였는데 분위기가 터지면서 전부 다 믿지를 못하니까 뭐 중앙은행이 장단기 금리 를 제대로 다쳐도 단기금리를 거의 뭐 기준금리를 제대로 다 추워도 장기 가면은 뭐 10% 해서 거기 있으니까 정은이 직접적으로 자기 차를 타는 거 줘 자기 차를 타는 것이 이제 양적완화 라고 보통 그렇게 영란은행 같은 경우 자체를 많이 샀기 때문에 뿐이겠죠. 국채를 그러면 가지고 있는 국채를 금융기관 들 한테 죄를 거진 다 수술을 받고 이거는 이제 경 나는 에프라 그런데 그런 것처럼 이거 대회를 해 주게 되면 국채는 나름의 무위험채권 이기 때문에 국채를 영란은행 으로부터 빌린 금융기관 들 숙제를 빌리기가 내가 국채를 관용 차 가지고 자기 유동숙 퍼플 카드 결제는 내가 일하는 기간이 디폴트 가능성이 거 있더라도 채권을 맡기니까 이해가 망하더라도 그래도 이애란 기간이 파산을 가로쓰기 놨기 때문에 훨씬 돈을 찾을 수가 있거든요. 그런 것처럼 인제 증권 대회가 이제 저 중앙은행 금융 위기 때는 중앙은행에 공개시장운영 안전 수단으로 많이 화정이 되었습니다. 영국 이라던가 미국 여기 인제 제가 말씀드린 것처럼 인제 단숨에 관련돼 가지고 이제 시장에서 일정 고 전했다 이 내용은 첫 번째 시간에서 말씀드린 것처럼 인제야 한국은행이 트럼프 텐데 시장금리 급등을 방지하기위해 가지고 국고채 매입한 기사를 한번 보여드리려고 제가 이것 반갑습니다. 세계시장 단정한 좋지 여기 말씀을 지금 시장인데 불안정한 가라 그게 더 니 회선 될 경우 이를 안정시키기 위하여 취하는 공개시장운영 조치를 그냥 그 다음 최근 사례가 인제 최근에 그리 가득 2016년 11월에 금방 말씀드렸는데 장단기 채권 금리 및 금일 시장 불안심리 박살이 되나요 국고채 단숨에 그리고 통한 증권 발행 물량 찹쌀 한 건 뭐냐면 한국은행 이제 기동성을 흡수하기 위에 통한 요번에 발행을 해야 되잖아요. 근데 우리는 이제 통화는 증권 발행 계획을 그러니까 다음 달에 통한 증권 발행 을 간다 그러면 이번 달 2월말에 동안 요거를 얼마를 발행을 갖고 만기가 얼마가 되고 그런 것을 보도자료를 냅니다. 보내고 난 다음에 이제 시장에서는 악 한국은행에 통한 정권을 뭐 다음 달에 한 2주정도 어머 다같이 원 10초 정도 발행을 하는구나 그렇게 캤는데 이동한 증권 발행 일한 거는 시장에서 있는 규정을 흡수 하는 거잖아요. 근데 이제 동안 증권 발행 규모를 우리가 축소한다는 일정에 시그널을 주면 이제 시장에서 나 이제 한국은행이 통안증권 발행규모 까지 축소에 가면서 유동성을 나름대로 시장에 풀려고 노력을 가는구나 그런 측면으로 통안증권 발행 물량 축소도 일정을 시장안정화 조치로 해석이 될 수 있습니다. 그런 조치 중에 하나로 이제 동안 증권 발행 물량 축소를 한 것입니다.</p><p>이 실제 지금 제가 이 강의를 들은 거 하고 똑같은 내용인데 이제 기분 지준 수요가 거 있고 실제로는 부개 부분을 통해 가지고 돈이 많이 유입이 되니까 유동성이 만큼 많은 거예요. 많은 근데 우리가 지금 콜금리를 기준금리 수준은 맞추기 위해서는 이만큼을 흡수한다 이 걸보여주기 위해 가지고 그냥 그림을 그린 겁니다.</p><p>이게 공개시장 of 해야 될 게 없어요. 되고 이것도 못 쳐 가지고 잠들었네</p><p>그다음에 하자 통화 증권 중도환매 살피며 증권 되어도 제가 설명 드렸죠 그 아까 그리고 여기서 이제 설명드릴 거는 이제 시장이 무라니시 마 됐을 때 2008년 금융위기 때 한국은행이 시행한 좋지는 않은데 지금 그런 기본적인 배경에 대해서 한번 설명드리는 근데 이제 항구는 모든 금융기관 가는 그네를 탄 한다고 그랬죠 일 년에 한 번 한국은행과 거래할 수 있는 대상기관을 선정 한다 그랬잖아요.</p><p>근데 이제 금융위기가 터져 가지고 지금 유동성이 전부 다 없는 거예요.</p><p>돈이 기숙사 없는 거야 그런데 한국은행이 돈을 지급 할 수 있는 데는 조금 전에 말한 그 때 상기 간다 뿐이잖아요. 근데 이 대성 직원들한테 한국은행에 다 돈을 줬는데 이대상 기관들이 비대상 직원들한테 돈을 다시 줘야지 어찌보면 비대상 시간들이 유동성악화 사장이 개선될 건데 대상기관을 한테 돈이 안 눌러도 되니까.</p><p>금융위기 라든가 그니까 신용을 흐름이 전반적으로 원활히 이루어지지 않고</p><p>이렇게 병목 현상이 발생 켰을 때는 일시적으로 한국은행이 대상기관을 추가로 쓰는 거니까 다른 길을 되면 증권사 중에서도 조금 신용도가 낮은 회사라도 지금이 증권사를 그냥 유동성 위험을 내버려 두면 금융시장의 큰 영향을 미치게 때문에 얘를 추가적으로 선정 캐 가지고 한 분이 직접 rt 메일로 돈을 준다 그럴 때 인제 여기 대상기관 확대 라는 거는 금융위기때 라든가 유동순 상황이 어때 학원에 취하는 좋지 라고 하면 됩니다.</p><p>이제 마지막 인데 금방 말씀드린 것처럼 이제 금융위기 전에는 공개시장운영 이란것이 어찌 보면 이제 국제 매매 를 통해 가지고 이제 기동성을 조절하므로 이제 단기금리를 기준금리를 수준을 맞추는 수동적인 기억할 많이 했었거든요. 가령 예를 들어 보면 그냥 금통위가 기준금리를 정하면 그 기준금리 수준으로 시장으로 그냥 맞추는 거야 어찌 보면 우리는 크게 말하면 화이트칼라 블루칼라 더 있지 않을까? 습니까? 화이트칼라 는 저 이제 금융통화위원회에서 적정 단기금리를 결정하는 그런 뭐 조사국 일하는가? 글을 쓰고 우리 같은 경우는 그쪽에서 결정한 기준금리를 콜금리 수준으로 맞추는 단순 업무를 간다 그런 쪽에 좀 말이 있었는데 이제 지금은 조금 바뀌었어요. 근데 뭐 그래도 공개시장운영 가장 기본적인 기능은 말씀드린 것처럼 장기시장금리 를 기준금리 수는 맞추는 근데 금방 말씀드렸다시피 이제 금융안정에 많이 부각되고 이제 금리 저기 저 위에 금리를 아무리 닦아도 사실상 장기동 니가 갔나 추워지니까 이제 새로운 방식이 통화정책 성인 교구가 커지면서 금리 진 자기랑 이제 특정 부분에 자금흐름을 역할을 하는 이제 조금 핵심 차단으로 조금 변모했습니다. 자산매입 이라던가 그리고 뭐 저기 유럽 기 12 같은 경우는 공개시장운영 을 통해 가지고 민간기업에서 돈을 직접적으로 대시고 그러거든요. 하는 것처럼 이란 역할이 조금 많이 좀 변했는데 같이 극 우리나라 같은 경우는 뭐 금융위기를 직접적으로 결제를 다 나가지고 이런 공개시장운영 역할이 그만큼 확대되지는 편하지만 공개 실장이 과거에 비해서는 기억하리 많이 높아졌다 그렇게 알고 계시면 되겠습니다. 여기 보면 이제 보통 보면 기본적으로는 인제 정책 결정 기구가 그냥 금리를 기준금리를 결정하면 공개 시장 을 그냥 그 기준금리 수준을 맞추기 위해서 유동성을 조절하는 1층으로 진단서는 기억할만한 수영 갔다가 이제 금융위가 터짐 으로 써 그런 금리정책 파악 중 누가 정상적으로 작동하지 다른 거 이제 공개시장운영 을 통해 직접적으로 이제 금리 수량 변슬기 영향을 끼친다 그런 식으로 근데 이거 해외 저 테이프에서 그냥 촬영지 제가 쓴 겁니다. <<</p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-22554746943469242712021-06-13T18:40:00.006+09:002021-06-13T18:40:46.184+09:00발췌:// 혼돈(chaos)의 이론 (김영욱, 1992)<p>제목: 혼돈(chaos)의 이론</p><p>지은이: 고려대학교 수학과 김영욱 교수, 1992</p><p>URL: <a href="http://elie.korea.ac.kr/~ywkim/kkk/chaos92.pdf">http://elie.korea.ac.kr/~ywkim/kkk/chaos92.pdf</a></p><p><br /></p><p>※ 발췌:</p><p><br /></p><p>... ... <b>혼돈</b>이 무엇인가를 알려면 혼돈이 일어나지 않는 곳에는 어떤 질서가 있는가를 먼저 알아야 된다. 당대 최고의 수학자 포앙카레(Poincaré)가 기본을 이룩하여 놓은 역학계의 이론은 시간을 따라 변화하는 현상, 특히 움직이는 물체들의 운동을 기술하는 이론이다. 누구나 알고 있듯이 물체의 운동은 미분방정식이라는 것을 써서 나타내게 된다. 아주 간단하게는 뉴튼의 운동방정식 F = ma 같은 것이 그 예이다... ...</p><p><br /></p><p>이러한 방정식에서 가장 기본이 되는 사실은 어느 순간의 위치나 속도, 가속도 등, 소위 초기조건만 알면 그 이전이나 이후의 모든 움직임을 알 수 있다는 것이며, 또, 이러한 움직임은 여러 가지가 생길 수 없다는 것이다. 즉 고전 물리학의 결정론이 여기서 나온다. </p><p><br /></p><p>양자론적인 규모에서 하는 이야기가 아니면 이는 모두 맞다고 보아도 잘못은 없다. 여기서 당연하면서도 재미있는 또 다른 사실은 초기조건이 조금 바뀌거나 방정식 자체가 조금 바뀌어도 움직임(그 방정식의 풀이)에는 큰 변화가 없다는 것이다... ...</p><p><br /></p><p>((로렌츠 Edward Lorenz의 기후 모형))</p><p><br /></p><p>이 방법은 훌륭했으나 결과는 예상 밖이었다. 이 실험(simulation)의 과정에서 초기치를 아주 조금만 바꾸어도 상당시간 후에는 전혀 비슷하지도 않은 기후가 전개된다는 사실을 발견하였다. 즉 안암동에서 나비 한마리가 날개짓을 한번 더해도 몇 달 후에 남아메리카에 폭풍우가 생긴다고 하여, 이 현상을 나비효과(butterfly effect)라고 불렀다. 이런 현상을 이전에는 충분히 정확한 계산을 할 수 없어서라고 만 여겼으나, 이제는 아무리 잘 계산한다고 하여도 안 된다는 것을 알게 되었다... ... </p><p><br /></p><p>이런 현상은 다른 데서도 발견되었다. 유한한 환경(예를 들어 무인도)에서 사는 어떤 동물(토끼라고 하자)의 숫자를 예측하는 문제는 고전적 생태학의 가장 중요한 수학적 문제다 .... ... 여기서 상수 0 ≤ r ≤ 4 는 토끼의 번식력에 따르는 증가율이며 토끼의 수는 이 무인도의 최대 수용능력을 1로 하여 0과 1 사이의 수로 나타내기로 한다. 이 때, 첫해의 토끼수가 얼마냐에 따라 쉽</p><p>게 몇 년 후까지라도 토끼수의 예측이 가능하다.(간단한 계산기만 있으면 된다.) 예를 들어 r = 2로 잡고, 이렇게 계산하여 보면 어떤 초기조건에서도 결국에는 한 극한값으로 수렴해 들어간다. 이 극한값이 그 환경에서 나타나는 토끼수의 평형값(equilibrium)이다.</p><p><br /></p><p>그런데 r이 3을 넘어가면서 다른 현상이 일어난다. 토끼의 수가 해를 거듭하여도 수렴하지 않고, 두 가지 값으로 가까이 가며 진동하기 시작한다. 이는 r이 커지면 곧 네 가지 값으로 늘어나며, 다시 8가지, 16가지, 등 기하급수적으로 늘어나 마침내 r이 4가 되면 주기가 없어지고 만다.(그림 1) 이것은 위의 점화식에 x^2 항이 있음으로 해서 생기는 현상으로 비선형(일차식이 아닌)방정식의 특징이다.</p><p><br /></p><p>((복잡한 끌개와 혼돈))</p><p><br /></p><p>이러한 현상을 역학계에서 나오는 개념을 써서 설명해보자. 지구를 도는 위성은 속도를 약간 증가시키더라도 그 가진 에너지에 합당한 궤도를 찾아 들어간다.(정확히는 그런 안정된 궤도로 수렴한다.) 이처럼 주어진 에너지에 맞는 안정된 궤도는, 그 만한 에너지를 갖고 그 궤도 밖에 있는 위성들이 그 궤도로 끌려 들어가는 듯이 보이므로, <b>끌개(attractor)</b>라고 부른다. 위의 토끼수의 경우 r ≥ 3 일 때는 끌개가 각각 두 점, 4 점, 8 점, 16점, 등이라고 보면 된다.</p><p>안정된 궤도를 갖는 것은 이 끌개가 간단한 모양인 경우로서, 떨어지는 위성이나 토끼 수 모형에서 r < 3 일 때 같이, 한 가지 값(또는 위치)으로 수렴하거나(그림 2a), 궤도에 진입한 위성같이 주기적인 경우는 모두 이런 경우이다.(그림 2b, c) 그러나 앞의 기후모형은 끌개가 있으나, 비선형인 방정식으로 인하여 그 모양이 상상외로 복잡하여진다.(그림 3) 이 그림을 자세히 들여다보면, 전체적으로 두 가지 형태가 나타나서(양쪽 원에 해당함) 한쪽을 따르다가, 또 다른 쪽을 따르고 다시 처음으로 되돌아오는 것을 되풀이하는데,</p><p>이 선택의 순서가 초기조건에 따라 전혀 예상 밖이라는 것이다. 즉, 우리나라에서 여름에 몇 월 며칠에 비가 오는지는 몰라도(그 날짜에 어느 쪽 궤도를 따르는지는 예측할 수 없으나) 태풍이 한 두 차례 지나가는 것(태풍궤도를 꼭 한두 차례 돈다는 사실)은 변치 않는 사실인데 이런 성질이 끌개에 나타나 있다.</p><p> 이와 같이 끌개가 복잡한 모양을 하고 있어서 간단한 주기적인 모양이 아닐 때 이를 <b>이상한 끌개(strange attractor)</b>라고 불렀다. 그림 3의 끌개는 <b>로렌츠의 끌개</b>이다. </p><p>이런 이상한 끌개가 나타나는 경우는 모두 예측 불가능한 가운데에도 어떤 규칙성이 보인다. 근래에 과학은 이런 것을 혼돈으로 이름하고 있는 것이다.</p><p>이러한 혼돈은 어디에 나타나는가? 여기에 대한 답은 어느 곳에나 나타난다는 것이다. 위에서 든 예들 밖에도 조금씩 균일하게 떨어져 쌓이는 흙더미에서 생기는 산사태, 조금씩 균일하게 움직이는 두 땅덩어리 사이에서 생기는 지진, 아름다운 음악에서 음높이의 움직임, 규칙적인 심장박동들 가운데서 일어나는 불규칙한 박동의 주기와 강도(심한 것은 심장마비이다)등은 모두 Noise 가운데서 완전히 마구잡이(random)가 아닌, 지금까지 본 바와 같은 규칙성을 가지는 것들이다. 더 복잡하게는 유체의 흐름에서 나오는 <b>소용돌이</b>나, 우주에서 별들이 소용돌이를 이루고 있는 성운 등에서 움직임도 이런 혼돈을 보여준다. 과학자들은 이에서 더 나아가 사람의 정신적인 이상 현상도 이러한 이론으로 설명할 수 있지 않을까 하고 생각하고 있다.</p><p><br /></p><p>((혼돈과 프랙탈))</p><p>그러면 이러한 혼돈은 어떻게 연구하는가? ... ... 그 가운데 알려진 것에는 프랙탈이라는 것이 있다. 그림 3에서 나오는 끌개에서 궤도에 수직인 방향으로 잘라서 단면을 보면 그 단면에서 끌개가 이루는 집합은 특이한 모양을 이룬다. 즉 프랙탈의 일종이다.</p><p> 그럼 프랙탈은 무엇인가? 공간 안의 어떤 집합이 프랙탈이라는 것은 차원과 관계되는 문제이다. 일차원, 이차원, 을 이해하는 데는 여러 가지 방법이 있으나 독일의 Hausdorff 는 이런 생각을 했다 ... ... </p>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-85550510566816470082020-03-04T11:23:00.000+09:002020-03-04T11:23:05.345+09:00Doc:// "Persuasion" Rhetoric Curriculum V, Teach and Student VersionsTitle: Persuasion<br />
Other description in the title: Rhetoric Curriculum V, Teach and Student Versions<br />
Author: Kitzhaber, Albert R. Oregon Univ.<br />
Date: not easily detected in the document<br />
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<a href="https://files.eric.ed.gov/fulltext/ED015902.pdf">https://files.eric.ed.gov/fulltext/ED015902.pdf</a>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-83660182004750799972020-01-16T17:28:00.002+09:002020-01-16T17:28:49.047+09:00Dic:// undeserving poor<br />
<br />
※ 발췌 (excerpts):<br />
<br />
--1. the undeserving poor: peope who are poor because of their own actins and should not get sympathy from other people. (Cambridge Dictionary)<br />
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--2. Suspicions of the able-bodied poor runs deep. Policy makers for centuries have gone through phases in whihc they view welfare through the concept of the "deserving and undeserving poor."<br />
<br />
Sheila Suess Kennedy, a professor of law and public policy at Indiana University, said the concept harkens back to 15th-century England, where statutes banned charity for people who appeared able to work. They were called "sturdy beggars."<br />
<br />
The United States is in such a phase now. When President Lyndon Johnson launched the "War on Povery" in 1964, the prevailing view was that the poor were victimes of circumstances beyond their control. That changed in the 1980s and 1990s. Conservative critiques of the welfare state as a source of debilitating dependency, as well as widespread claims of fraud, eroded support for cash assistane and paved the way for the 1996 overhaul.... (<a href="https://www.theatlantic.com/business/archive/2012/12/the-undeserving-poor/266507/">https://www.theatlantic.com/business/archive/2012/12/the-undeserving-poor/266507/</a>)<br />
<br />
<br />
--3. If you're asked for money on the street, do you make an instant judgement about whether the payment's deserved? ... ...<br />
<br />
Cabinet minister Jeremy Hunt attracted much attention for suggesting the state shouldn't support large families receiving more in benefits than the average wage. ... ...<br />
<br />
Mr Hutton says you have to take account of the "luck, circumstance and opportunity" of individuals which can "vary hugely". But I share with Tebbit the view that there is personal agency and you want people to try," he says.<br />
<br />
Influential Conservative commentator Tim Montgomerie worked closely with Iain Duncan Smith on developing what has become today's government welfare policy. He dislikes phrases like "undeserving poor" as linked to "historical injustices". ...<br />
<br />
In the Victorian and Edwardian periods, it was often the working class that policed its own welfare morality. Historian Jose Harris of Oxford University has studies trade union schemes. A man receiving help "would regularly be visited by a brother from the local union committee, who would make sure he wasn't working on the sly." ... (https://www.bbc.com/news/magazine-11778284)<br />
<br />
<br />
<br />HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-11730417477454623492020-01-01T16:24:00.001+09:002020-01-01T16:41:49.992+09:00발췌:// Some readings on The Future of Capitalism<br />
Excerpt 1-- 지은이: Jason Cowley,<br />
자료: “Move left on the economy and talk the language of belonging” New Statesman, <a href="https://www.newstatesman.com/politics/economy/2018/11/paul-collier-move-left-economy-and-talk-language-belonging">https://www.newstatesman.com/politics/economy/2018/11/paul-collier-move-left-economy-and-talk-language-belonging</a><br />
<br />
A decade ago, after much tortuous bureaucratic obstruction, Collier and his wife adopted Sue’s grandchildren, a boy and a girl. They were aged one and two and had been taken into care.<br />
<br />
There’s a legal category called special guardianship introduced to permit adoption within the family. ( ... ... ) If it hadn’t been for that we would never have got them out. Everyone in the family was in complete agreement, including the natural parents, but it took eight months, thousands of pounds. It was excruciating, shaming… 40 pages of questionnaires. ‘Do you unplug your electric plugs every night?’ We had to replace the glass in our windows, install fire extinguishers all over our house in Oxford. At no stage did anybody actually ask whether we were decent human beings who would love these little children.<br />
<br />
( ... ... ) he believes we in Britain are “living a tragedy”. I asked him to explain what he meant by this assertion. He pondered for a while, stirred his tea, and then said: “We have two vicious rifts in our society – one is a spatial rift between newly booming conglomerations and broken provincial cities and towns, exemplified by [the Financial Times commentator] Janan Ganesh’s remark that being in London feels like being shackled to a corpse. That seems to me to be a profoundly desolate view. Spatial divides were getting narrower until about 40 years ago, so this is new. The second rift is the new class divide between the more educated and the less educated.”<br />
<br />
For Collier, the period of social democratic hegemony that lasted, broadly, from 1945 to 1970 was “glorious”. “It was when it all came together,” he said. “We inherited a huge asset – a shared sense of purpose coming out of the Second World War, a sense of common endeavour. But it was a wasting asset that needed to be renewed. And both left and right failed to renew it.”<br />
<br />
He rightly values reciprocal obligations – the founding ideal of the welfare state, which was lost when we moved from having a benefits system based on contribution to one based on need – and wants us to transcend our differences and recreate a common sense of national purpose. But is he too nostalgic for the politics of an era that, in this age of globalisation and mass migration, are irrevocable?<br />
<br />
<br />
Excerpt 2--지은이: Paul Collier<br />
자료: "Welcome to the hard centre – and the future of British politics," The Spectator, <a href="https://www.spectator.co.uk/2018/09/welcome-to-the-hard-centre-and-the-future-of-british-politics/">https://www.spectator.co.uk/2018/09/welcome-to-the-hard-centre-and-the-future-of-british-politics/</a><br />
<br />
The attitude of metropolitan conservatives was perfectly, albeit inadvertently, captured in a phrase that Janan Ganesh used to describe London’s perspective: ‘shackled to a corpse.’ That will take a lot of living down: the regions must converge on the prosperity of London. This is difficult, both politically and technically. The metropolitan elite genuinely believe that they ‘earn’ their high incomes. In fact, they arise from the concentration of activity in a megacity with wonderful public goods. Airports, rail and road hubs, the Underground and less obvious public assets such as government and reliable law courts have been provided by national efforts over generations. The gains accrue disproportionately to skilled Londoners and landowners: they are capturing ‘economic rents’ that belong to all of us. London is the new oil: we should not kill the goose, but we should tax it more heavily.<br />
<br />
Excerpt 3-- 지은이: Angus Deaton,<br />
자료: "What's Wrong with Contemporary Capitalism?" <a href="https://cordmagazine.com/comment/angus-deaton-whats-wrong-with-contemporary-capitalism/">https://cordmagazine.com/comment/angus-deaton-whats-wrong-with-contemporary-capitalism/</a><br />
<br />
Collier tells the same story for Britain, where talent and the share of national income have become increasingly concentrated in London, leaving gutted and angry communities behind. Yet as Janan Ganesh of the Financial Times points out, these metropolitan elites now find themselves "shackled to a corpse."<br />
<br />
Excerpt 4-- 지은이: Paul Coller,<br />
자료: "Globalisation made Europe’s cities rich. And then it broke them," https://apolitical.co/solution_article/globalisation-made-europes-cities-rich-and-then-it-broke-them/<br />
<br />
The resentful grievances of the provinces have been met by the disdainful confidence of the metropolis: “flyover cities”, the American phrase of disdain, has recently been topped by “shackled to a corpse” from the political commentator of the Financial Times, Janan Ganesh. Where, in these phrases, is empathy? Where is a sense of reciprocal obligation?<br />
<br />
They have been brutally dismissed, evaporated with the loss of shared identity that previously united metropolis and provinces. Reflecting this, the metropolis voted heavily against the insurgent campaigns of Trump, Brexit, Le Pen and Five Star, while the broken cities found them appealing.<br />
<br />
<br />
Excerpt 5--Interview with Paul Collier, ‘We are witnessing a mutiny against the metropolitan elite’, https://www.ips-journal.eu/regions/europe/article/show/we-are-witnessing-a-mutiny-against-the-metropolitan-elite-3298/<br />
<br />
In Britain, Jeremy Corbyn has been appealing to notions of self-respect and collective consciousness with slogans like “For the many, not the few”. Is he on the right track?<br />
<br />
There's no denying he has a good sense for the things people are anxious about, and he knows exactly how to speak to these anxieties. And yet I regard Corbyn as very dangerous, because unlike populists like Donald Trump he has a concrete plan for the future, one that was formulated a long time ago and has never worked.<br />
<br />
What do you mean?<br />
<br />
He's a Leninist. He wants to introduce socialism in Britain. It’s a model that has already proved a failure elsewhere, for example in East Germany. Corbyn and his friends would lead us straight into an economic crisis. He’s an ideologue, not the solution to our problems.<br />
<br />
There are all sorts of different theories for why Britain voted for Brexit in summer 2016. What do you think the Brexit voters were rebelling against?<br />
<br />
Against the city-dwelling elite. After being treated with contempt for over 40 years, the less-educated people living in the provinces finally had the chance to vent their rage. The same factors explain the election of Donald Trump and the current yellow vests protests in France. We are witnessing a mutiny against the metropolitan elite.<br />
<br />
How does the elite’s contempt manifest itself?<br />
<br />
In their arrogance and inability to empathise. It’s exemplified by the disdainful American phrase “flyover cities”, recently topped by the British political commentator Janan Ganesh when he described England's cities as “shackled to a corpse”. If you said anything comparable about whichever minority is currently “in vogue”, you would – rightly – lose your job within two days. But phrases like “shackled to a corpse” are cruel too; they are contemptuous and have just one message for the people who live in those places: “You have no future.”<br />
<br />
How much are the successful city-dwellers to blame for the plight of people in the country?<br />
<br />
The metropolitan elites think they’ve “earned” their incomes. But they haven't; mainly, they're just enjoying the agglomeration gains produced by our modern capitalism. Thanks to the influx of people into the cities, new companies and factories start up there, and people get to work in more productive jobs than in the country. So this productivity gain is an agglomeration effect, nothing more. Instead of recognising this, they think it's enough to stand up for minorities, and use that to claim moral superiority. But they’re not the moral elite. On the contrary, many of them owe their prosperity to financial speculation. The dividends they get from their investment funds are often only at the expense of other people’s pension pots.HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-23049179427190519762019-12-13T13:53:00.001+09:002019-12-13T14:03:55.676+09:00Excerpts from:// thoughts on Annus Mirabilis by Philip Larkin<br />
출처 1: Mural, some space in the University of Valencia (http://mural.uv.es/): <a href="http://mural.uv.es/margapa/philip.htm">http://mural.uv.es/margapa/philip.htm</a><br />
<br />
ANNUS MIRABILIS<br />
<br />
Sexual intercourse began<br />
In nineteen sixty-three<br />
(which was rather late for me) -<br />
Between the end of the ^Chatterley^ ban<br />
And the Beatles' first LP.<br />
<br />
Up to then there'd only been<br />
A sort of bargaining,<br />
A wrangle for the ring,<br />
A shame that started at sixteen<br />
And spread to everything.<br />
<br />
Then all at once the quarrel sank:<br />
Everyone felt the same,<br />
And every life became<br />
A brilliant breaking of the bank,<br />
A quite unlosable game.<br />
<br />
So life was never better than<br />
In nineteen sixty-three<br />
(Though just too late for me)-<br />
Between the end of the Chatterley ban<br />
And the Beatles' first LP.<br />
<br />
* * *<br />
<br />
HIGH WINDOWS<br />
<br />
When I see a couple of kids<br />
And guess he's fucking her and she's<br />
Taking pills or wearing a diaphragm,<br />
I know this is paradise<br />
<br />
Everyone old has dreamed of all their lives -<br />
Bonds and gestures pushed to one side<br />
Like an outdated combine harvester,<br />
And everyone young going down the long slide<br />
<br />
To happiness, endlessly. I wonder if<br />
Anyone looked at me, forty years back,<br />
And thought, ^That'll be the life;<br />
No God any more, or sweating in the dark^<br />
<br />
^About hell and that, or having to hide<br />
What you think of the priest. He<br />
And his lot will all go down the long slide<br />
Like free bloody birds.^ And immediately<br />
Rather than words comes the thought of high windows:<br />
The sun-comprehending glass,<br />
And beyond it, the deep blue air, that shows<br />
Nothing, and is nowhere, and is endless.<br />
<br />
* * *<br />
<br />
another excerpt from the same source above:<br />
<br />
( ... ... ) Sexual Revolution in Larkin' time there were profound changes in matters referring to sex and the contraceptive methods. The sexual revolution refers to a significant hange in sexual behaviour and sexual morality throughout the West (particularly in the US and the UK) in the late 1960s and early 1970s.<br />
<br />
The sexual revolution was liberalization after a conservative period. Sex was openly discussed in books and music. Sexual practices that were previously considered unsuitable for discussion, such as oral sex, orgasm and homosexuality, were openly talked about. New methods of contraception allowed men and women to be able to control their own reproduction. ( ... ... )<br />
<br />
This sense of a new age of sexual freedom is ironically captured by Philip Larkin, in his poem, "Annus Mirabilis" (1967).<br />
<br />
<ul>
<li>In line 3, "(which was rather late for me)", the poet is regretting because it was too late for him. Before the sexual revolution came, young men and women always had to think twice before getting intimate because there was a high possibility to produce 'unwanted' or 'unplanned' children. However, with the invention of the pill, most of the young lovers of the 1960s and 1970s did not even have to think twice before making love to each other. </li>
</ul>
<ul>
<li>In the first stanza of the poem, the author seems to show us that he would like to enjoy such sexual 'advantage'. He gives us an impression in favour of the pill, and although he does not mention it, nevertheless, we have to keep in mind that Larkin is using an ironic tone.</li>
</ul>
<ul>
<li>( ... ... ) Annus Mirabilis is a Latin expression, so if we translate this ( ... ) the meaning could be more or less 'Impressive Year' or "Admirable Year' (literal translation). Therefore 1963 ( ... ) could be described as Annus Mirabilis because the availability of the pill and the sexual revolution supposed a new culture of 'free love'.</li>
</ul>
<br />
( ... ) Larkin also explores a different kind of change over the time: the change of society's values. Annus Mirabilis is 1963, where "sexual intercourse began" (line 1) , "Between the end of the Chatterley ban / And the Beatles' first LP" (lines 4-5). These two last facts were very important, as was especially the appearance of Beatles' first LP, now that we have to keep in mind the tremendous importance and influence that this band had for the youths of the 1960s and 1970s.<br />
<br />
The general feeling in the 1960s was one of emancipation, liberation, and freedom. The social shift, the revolution, is described in this poem as "up until then there'd only been ... / a shame that started at sixteen'" (line 6-9). "then all at once, the quarrel sank: / everyone felt the same" (line 11-12). ( ... ... )<br />
<br />
At the time "Annus Mirabilis", was written, [i.e., 1967,] it was an era ironically illustrated like "a brilliant breaking of the bank" (line 14). Human relationships had changed and before the sexual revolution happened, love was only included inside the boundaries of marriage, and sometimes, marriage was not more than a sort of blackmail, as he says in the poem "wrangle for a ring" (line 8). But this poem should not confuse us because Larkin rejected modernism, as he declared in an essay reprinted in "Required Writing", and in several poems such as "Going Going" and "The Building" (both written in 1972), and above all, we have to keep in mind the ironic tone Larkin is using. ( ... ... )<br />
<br />
<br />
출처 2: Thanks to Bethany Stuart, <a href="https://bethanyasliterature.blogspot.com/2011/03/philip-larkin-annus-mirabilis.html">https://bethanyasliterature.blogspot.com/2011/03/philip-larkin-annus-mirabilis.html</a><br />
<br />
( ... ... ) The second stanza speaks of of life previously "a wrangle for a ring" portraying the social rule of on sex before marriage and presents how sex before marriage should be cast in "A shame that started at 16". As previously detailed this stanza too has an implicit reading with "A sort of bargaining" even going as far as to suggest the buying and selling of prostitution.<br />
<br />
There appears to be a form of excitement involved with this "bargaining" and "wrangle". One could also be as crude to note how the first world in the stanza is "up" etc, etc.<br />
<br />
출처 3: <a href="https://emmatotmanwiderreading.blogspot.com/2013/04/philip-larkin.html">https://emmatotmanwiderreading.blogspot.com/2013/04/philip-larkin.html</a><br />
<br />
"Annus Mirabilis" translated from Latin to "years of wonder" is a poem of sexual awakening. It marks the transformation of Larkin and of the country into an era of sexual liberation. ( ... ) Larkin talks about it being "rather late for me", "A wrangle for the ring" and "the quarrel" which endows virginity as a right of passage --something that's desired as a right to coming of age and can almost be viewed as a competition in comparison to peers as in a boxing ring [,] "A wrangle for the ring". This could also have connotations of marriage (a wedding ring), or more explicitly, be a metaphor for a woman's body part. The bargaining depicts sex as material goods to be bought and sold--the superficiality of sex and men's view on women.<br />
<br />
<br />
출처 4: <a href="https://betterlivingthroughbeowulf.com/sexual-intercourse-began-in-1963/">https://betterlivingthroughbeowulf.com/sexual-intercourse-began-in-1963/</a><br />
<br />
( ... ... ) When he says that "life was never better than / In nineteen sixty three," does he really believe this or (what is more likely) is he just talking about how it felt to glimpse a world where sex could be guilt free? A "year of miracles" where there would no longer be "a wrangle for the ring, / A shame that started at sixteen / And spread to everything"?<br />
<br />
<br />
출처 5: <a href="https://www.deepdyve.com/lp/oxford-university-press/sexual-nostalgia-cRo9lTq67s">https://www.deepdyve.com/lp/oxford-university-press/sexual-nostalgia-cRo9lTq67s</a><br />
<br />
Sexual intercourse began in 1963, famously too late for Philip Larkin. HIs timing was precise, 'Between the end of Chatterley ban / And the Beatles' first LP ...',<br />
<br />
Up until then there'd only been<br />
A sort of bargaining,<br />
A wrangle for a ring,<br />
A shame that started at sixteen<br />
And spread to everything.<br />
<br />
Larkin's 'wrangle' and 'shame' cling tenaciously in popular memory. Present historiography likewise reads sexual experience before the pill through the lens of 1960s liberation and modernization, finding it narrow, inhibited and wanting. ( ... ... )<br />
<br />
<br />
출처 6: <a href="https://books.google.co.kr/books?id=2x0ey2DBcX4C&pg=PA258&lpg=PA258&dq=Philip+Larkin+wrangle&source=bl&ots=rpQixQzdaw&sig=ACfU3U2Xi8r68jY4cYVa_KXjvaTcxwEi8A&hl=ko&sa=X&ved=2ahUKEwiVu-Xf4bHmAhVKGaYKHV0fCPkQ6AEwCHoECAkQBA#v=onepage&q=Philip%20Larkin%20wrangle&f=false">https://books.google.co.kr/books?id=2x0ey2DBcX4C&pg=PA258&lpg=PA258&dq=Philip+Larkin+wrangle&source=bl&ots=rpQixQzdaw&sig=ACfU3U2Xi8r68jY4cYVa_KXjvaTcxwEi8A&hl=ko&sa=X&ved=2ahUKEwiVu-Xf4bHmAhVKGaYKHV0fCPkQ6AEwCHoECAkQBA#v=onepage&q=Philip%20Larkin%20wrangle&f=false</a><br />
<br />
( ... ... )<br />
<br />
Sexual intercourse began<br />
In nineteen sixty-three<br />
(Which was rather late for me) --<br />
Between the end of the Chatterley ban<br />
And the Beatles' fist LP.<br />
<br />
( ... ... ) The poet here means that pre-marital sexual relations became acceptable to all as a part of a new libertarian and consumerist ethic, which is here defined in relation to a best-selling paperback (^Lady Chatterley's Lover^) and a best-selling Long Playing gramophone record of the Beatles who epitomised popular culture in England in the 1960s and 1970s. This is clarified in the next stanza:<br />
<br />
Up till then there'd only been<br />
A sort of bargaining,<br />
A wrangle for a ring<br />
A shame that started at sixteen<br />
And spread to everything.<br />
<br />
Thus, the firs two stanzas compare and contrast sexual freedom of the present with sexual repression of the past, when marriage ("A wrangle for a ring") was essential for access to sexual experience, and sex outside marriage often led to life-long remorse and still graver consequences. The third stanza seems to celebrate the time's eager, timely response to the new sexual mores which the poet describes in terms of breaking open the bank of life for all good things that had so long remained confined and prohibited. ( ... ... )<br />
<br />
( ... ... ) During the period between the end of the Chatterley ban and the Beatles' first LP, Victorian morality finally and absolutely died; pornography was legitimized; and sex arrived at the public cinema. The Beatles' first LP began playing to a new breed, miniskirted, barefooted, long-haired and bearded; and who revolt on college campuses, dodge the draft, wear Afro hair styles, smoke grass, rock-and-roll under psychodelic lights, 'blow their minds', 'do their thing,' and would consider the very term 'free-love' a laughable archaism. ( ... ... )<br />
<br />
출처 7: Baishakhi Banerjee and P. K. Senapoti, "An Analytical study of some of the poems of Philip Larkin based on his theme of death," ...<br />
<br />
( ... ... ) He expresses marriage as a wrangle for a ring. In the past old days, marriage was essential for access of sexual relationship and sex outside marriage was a matter for remorse for lifelong. In those days sex was restricted and the people used to maintain the social ethics. But ultimately the rigidity takes the form of frequent sex making.<br />
<br />
출처 8: <a href="https://chipputrieslit.wordpress.com/2014/06/14/annus-mirabilis/">https://chipputrieslit.wordpress.com/2014/06/14/annus-mirabilis/</a><br />
<br />
( ... ... ) The second stanza speaks of sex as previously "a wrangle for a ring", with "wrangle" suggestive of reluctance and conflict, hinting at the tediousness of having to fulfil the absolute condition of marriage (as represented by the "ring") before sex. In Larkin's younger days, sex before marriage was taboo and seen as "A shame that started at 16 / spread to everything," suggesting that it was almost disease-like in nature and unthinkable. The "sort of bargaining" can suggest prostitution or an idea of a boy negotiating with a girl in order to enjoy sex, and this process is suggestive of tediousness and effort, which directly contrast with the current sexual freedom where "everyone felt the same" and "bargaining" was no longer necessary.HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-72487229554237775022019-11-28T16:07:00.002+09:002019-11-28T16:07:56.384+09:00excerpts:// corporate governance and banks' roles in it, in Germany+<br />
<br />
<a href="https://www.jura.uni-frankfurt.de/43029805/paper70.pdf">https://www.jura.uni-frankfurt.de/43029805/paper70.pdf</a><br />
<br />
An even more widely noted and, at the same time, widely criticized, phenomenon of the German system of corporate governance is the role of the banks in the system.[주]36<br />
<br />
German banks, in particular the 4 or 5 biggest, own sometimes quite large equity statkes in numerous public companies, they control the proxy machinery of most public companies where there are not otherwise controlling shareholders, and they are represented on the boards of most large German public companies.[주]37<br />
<br />
+<br />
<br />
다른 자료: <a href="https://www.ifo.de/DocDL/ces_wp180.pdf">https://www.ifo.de/DocDL/ces_wp180.pdf</a><br />
<br />
( .. .. ) two main features distinguish the German system of corporate governance from systems of the Anglo-American type. The first is that it has several institutiona features which mean that banks are potentially capable of playing a major role in corporate governance. Banks hold equity stakes in large firms, and they also control equity voting rights because they exercise proxy votes on behalf of shareholders who have deposited their shares with the banks. In Germany a public limited company, Aktiengesellschaft (AG), has to have a supervisory board, the main function of which is to monitor the board of senior managers who are responsible for the running of the company: banks are extensively represented on these supervisory boards. The provision of external finance to firms is dominated by banks, both as lenders and as arrangers and underwriters of new security issues. ...<br />
<br />
다른 자료: <a href="https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=247410">https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=247410</a><br />
<br />
... ...HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-47215019075920298932019-11-05T14:46:00.000+09:002019-11-05T14:47:24.460+09:00발췌:// some readings on The Righteous Mind by J. Haidt<br />
<br />
Excerpts:<br />
<br />
1. Jonathan Haidt, <a href="https://democracyjournal.org/magazine/28/of-freedom-and-fairness/">https://democracyjournal.org/magazine/28/of-freedom-and-fairness/</a><br />
<br />
Drawing on the work of many anthropologists (particularly Richard Shweder at the University of Chicago) and many evolutionary biologists and psychologists, my colleagues and I came to the conclusion that there are six best candidates for being the taste buds of the moral mind: <b>Care/Harm</b>, <b>Fairness/Cheating</b>, <b>Liberty/Oppression</b>, <b>Loyalty/Betrayal</b>, <b>Authority/Subversion</b>, and <b>Sanctity/Degradation</b>.<br />
<br />
Moral foundations theory helped to explain the differing responses to those harmless taboo violations (the dog-eating and flag-shredding). Those stories always violated the Loyalty, Authority, or Sanctity foundations in ways that were harmless. My educated American subjects (who, in retrospect, I realize were mostly liberal) generally rejected those three foundations and had a moral “cuisine” built entirely on the first three foundations; so if an action doesn’t harm anyone (Care/Harm), cheat anyone (Fairness/Cheating), or violate anyone’s freedom (Liberty/Oppression), then you can’t condemn someone for doing it. But in more traditional societies, the moral domain is broader. Moral “cuisines” are typically based on all six foundations (though often with much less reliance on Liberty), and it is perfectly sensible to condemn people for homosexual behavior among consenting adults, or other behaviors that challenge traditions or question authority.<br />
<br />
**<br />
<br />
2. <a href="https://www.thegospelcoalition.org/blogs/trevin-wax/the-6-moral-foundations-of-politics/">https://www.thegospelcoalition.org/blogs/trevin-wax/the-6-moral-foundations-of-politics/</a><br />
<br />
(1) The Care/Harm Foundation<br />
<br />
This foundation makes us sensitive to signs of suffering and need. In order to maximize care and minimize harm, we enact laws that protect the vulnerable. We punish people who are cruel and we care for those in suffering. The left relies primarily on this foundation (and the next one), while the right positions it within a broader matrix of concerns.<br />
<br />
(2) The Fairness/Cheating Foundation<br />
<br />
This foundation leads us to seek out people who will be good collaborators in whatever project we are pursuing. It also leads us to punish people who cheat the system. People on both the right and the left believe in fairness, but they apply this foundation in different ways. Haidt explains:<br />
<br />
“On the left, fairness often implies equality, but on the right it means proportionality – people should be rewarded in proportion to what they contribute, even if that guarantees unequal outcomes” (161).<br />
<br />
(3) The Loyalty/Betrayal Foundation<br />
<br />
All of us, whether on the right or left, are “tribal” in some sense. We love the people on our team, and loyalty makes our team more powerful and less susceptible to our failure. Likewise, we have a corresponding hatred for traitors. Those who betray our “team” for the other side are worse than those who were already on the other side.<br />
<br />
Though Haidt sees both left and right as being tribal, he recognizes “the left tends toward universalism and away from nationalism, so it often has trouble connecting to voters who rely on the Loyalty foundation” (164).<br />
<br />
(4) The Authority/Subversion Foundation<br />
<br />
Authority plays a role in our moral considerations because it protects order and fends off chaos. Haidt explains:<br />
<br />
“Everyone has a stake in supporting the existing order and in holding people accountable for fulfilling the obligations of their station” (168).<br />
<br />
Not surprisingly, the right values this foundation, while the left defines itself by opposing hierarchy, inequality, and power.<br />
<br />
(5) The Sanctity/Degradation Foundation<br />
<br />
No matter the era, humans have always considered certain things “untouchable” for being dirty and polluted. The flipside is that we want to protect whatever is hallowed and sacred, whether objects, ideals, or institutions.<br />
<br />
People on the right talk about the sanctity of life and marriage. People on the left may mock “True Love Waits” and purity rings, but they frequent New Age grocery stores, buy products that cleanse them of “toxins,” and warn against human degradation of the environment.<br />
<br />
(6) The Liberty/Oppression Foundation<br />
<br />
This foundation builds on Authority/Subversion because we all recognize there is such a thing as legitimate authority, but we don’t want authoritarians crossing the line into tyranny. Both the left and the right hate oppression and desire liberty, but for different reasons.<br />
<br />
**<br />
<br />
3. <a href="https://blog.12min.com/the-righteous-mind-summary/">https://blog.12min.com/the-righteous-mind-summary/</a><br />
<br />
( ... ... ) [C]ontrary to popular belief, morality is probably not founded on reason. Analyzing the reactions of people whose brain damage had petered out their emotional capacity, Antonio Damasio discovered that we may not be "thinking machines which feel," but "feeling machines which think."<br />
<br />
[R]easoning makes no difference whatsoever in everyday life, as well. Amost every decision you make, you make it in few seconds, using your intuition, or "gut feeling." You use your reason not to rethink this--but to back it up.<br />
<br />
In fact, many studies have shown that rational arguments have little effect. And that's because cognitive dissonance and confirmation biases are almost unbeatable ( ... ... )<br />
<br />
In Scientific circles, "The Righteous Mind" is most famous as the book which popularized the Moral Foundation Theory. It was originally proposed by Haidt himself and Jesse Graham.<br />
<br />
The idea is simple: morality everywhere is similar because it's based on at least five foundations, which are inherently human. And, which must have developed similarly through the process of evolution. These five foundations are:<br />
<br />
(1) care (developed in opposition to [harm])<br />
(2) fairness (vs. cheating),<br />
(3) loyalty (vs. betrayal),<br />
(4) authority (vs. subversion)<br />
(5) sanctity (vs. degradation).<br />
<br />
And, for most of the world's societies, they have developed in a fairly similar manner. There's just one small part of the world--the weird part--where morality is more individualized, more liberal, and more fragmentized concept.<br />
<br />
And that weird part of the world is us. Western, educated, industrialized, rich, and democratic societies. Or, WEIRD, for short.<br />
<br />
( ... ... ) Based on a large-scale study, Haidt and Graham have deduced at least five foundations: care, fairness, loyalty, authority, and sanctity. All of these developed in opposition to some individualistically more appealing traits when early humans started living in communities. That way, care developed in opposition to harm, fairness to cheating, loyalty to betrayal, authority to subversion, and sanctity to degradation.<br />
<br />
**<br />
<br />
4. <a href="https://www.theamericanconservative.com/articles/the-psychology-of-partisanship/">https://www.theamericanconservative.com/articles/the-psychology-of-partisanship/</a><br />
<br />
“Western philosophy has been worshipping reason and distrusting the passions for thousands of years ... There’s a direct line running from Plato through Immanuel Kant to Lawrence Kohlberg. I’ll refer to this worshipful attitude throughout this book as the ^rationalist delusion^.<br />
<br />
Intellectuals confuse a more ideal state of affairs for the way things actually are—reason is more often than not rationalization, a justification for ideas developed not in the brain but in the gut. Haidt’s antecedent here is David Hume. Reason plays servant to man’s whims. Man forces the facts to fit his beliefs rather than the reverse. ...<br />
<br />
( ... ) The Righteous Mind explains that the rationalist delusion is [:]<br />
<br />
the idea that reasoning is our most noble attribute, one that makes us like the gods (for Plato) or that brings us beyond the ‘delusion’ of believing in gods (for the New Atheists). The rationalist delusion is not just a claim about human nature. It’s also a claim that the rational caste (philosophers or scientists) should have more power, and it usually comes along with a utopian program for raising more rational children.<br />
<br />
Intelligence is a virtue. So are prudence, integrity, humility, and courage. People who possess the first trait, but lack the latter ones, tend to downplay the importance of their weaknesses and inflate the importance of their strength. The limitations of intelligence are never as glaring as when highbrains advocate intelligence as the panacea for everything. ( ... ... )<br />
<br />
Haidt helped devise a questionnaire that gauged moral views by eliciting test-taker responses to statements in five category:<br />
<br />
care/harm,<br />
fairness/cheating,<br />
loyalty/betrayal,<br />
authority/subversion,<br />
sanctity/degradation.<br />
<br />
( ... ... ) They’re WEIRD—as in Western, Educated, Industrial, Rich, and Democratic. Weirdoes are more like weirdoes in other countries than they are like their fellow countrymen. The author notes of his subjects in Philadelphia and two Brazilian cities that “the effect of social class was much larger than the effect of city. In other words, well-educated people in all three cities were more similar to each other than they were to their lower-class neighbors.”<br />
<br />
( ... ... ) They mistake the value system of Western, educated, industrialized, rich, democratic peoples for the value systems of Third World, uneducated, agrarian, impoverished, oppressed peoples.<br />
<br />
**<br />
<br />
5. <a href="https://www.counter-currents.com/2019/02/jonathan-haidts-the-righteous-mind-part-one/">https://www.counter-currents.com/2019/02/jonathan-haidts-the-righteous-mind-part-one/</a><br />
<br />
**<br />
<br />
6. <a href="https://www.edge.org/conversation/jonathan_haidt-a-new-science-of-morality-part-1">https://www.edge.org/conversation/jonathan_haidt-a-new-science-of-morality-part-1</a><br />
<br />
<br />
<br />
<div>
<br /></div>
HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-69448958436603718692019-10-30T13:39:00.001+09:002019-10-30T13:39:20.025+09:00Dic:// 'sans culottes' , references<br />
<br />
1. <a href="https://alphahistory.com/frenchrevolution/sans-culottes/">https://alphahistory.com/frenchrevolution/sans-culottes/</a><br />
<br />
2. <a href="https://www.thoughtco.com/who-were-the-sans-culottes-1221898">https://www.thoughtco.com/who-were-the-sans-culottes-1221898</a><br />
<br />
" So why ‘Sans-culottes?’ The name literally means ‘without culottes’, a culotte being a form of knee-high clothing that only the wealthier members of French society wore. By identifying themselves as ‘without culottes’ they were stressing their differences from the upper classes of French society. Together with the Bonnet Rouge and the triple colored cockade, the power of the Sans-culottes was such that this became a quasi-uniform of revolution. Wearing culottes could get you into trouble if you ran into the wrong people during the revolution; as a result, even upper-class French people sported the sans-culottes clothing to avoid potential confrontations. "<br />
<br />
3. <a href="https://www.britannica.com/topic/sansculotte">https://www.britannica.com/topic/sansculotte</a><br />
<br />
4. <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Sans-culottes">https://en.wikipedia.org/wiki/Sans-culottes</a>HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-37563858266676414022019-10-18T11:01:00.000+09:002019-10-18T11:01:01.837+09:00용어: 'streamed' and 'unstreamed' classes, or 'setting'<br /><br />※ 발췌 (excerpts): <br /><br />1. 출처: "Setting and streaming explained," <a href="https://www.theschoolrun.com/setting-and-streaming-explained">https://www.theschoolrun.com/setting-and-streaming-explained</a><br /><br />Teaching children by ability happens in many primary schools in the UK, but how do setting and streaming work in practice?<br /><br />As parents, we all have a natural tendency to compare our children with others and secretly hope that ours are outperforming their peers. ^Finding out which 'set' or 'stream' they're in at school either reassure us that they're doing well, or leave us worrying that they're falling behind the rest of the class^. ( ... ... )<br /><br />Setting and streaming explained<br /><br />The term 'set' and 'stream' are often used interchangeably, but they are in fact two separate ways of grouping childrean according to their academic ability.<br /><br /><b>Streaming</b> is where childrean are placed in groups according to their general academic ability; a child who is considered to be a high achiever across the broad may be put into the top stream.<br /><br />
<b>Setting</b> is where children are grouped by ability according to subject. So a child who is achieving highly in math but is average at reading and spelling might be in the top set for maths, and the middle set for English.<br /><br />Streaming and setting are more common in secondary schools than primary schools. 'Contray to popular belief, all secondary schools adopt some form of ability grouping, although the extent of it for each year group may vary,' explains Sue Hallam, professor of education and music psychology at UCL Institute of Education. 'At secondary school, children are frequently banded into broad attainment groups, and then setted within those bands for particular subjects.'<br /><br />In Year 7, children may be put into sets or streams based on their Year 6 SATs, or on the results of CATs or other tests administered near the start of the year. A handful of secondary schools are 'bilateral', where the majority of children are given places non-selectively, but a percentage are admitted based on 11+ results, and are taught as a separate 'grammar stream'.<br /><br />Although streaming at settng is less common in primary schools, some schools do group pupils according to ability. 'It was common when selections at 11 occurred, when the top stream would be entered for 11+ and the other streams would not,' Sur explains. ( ... ... )<br /><br />출처 2: "Streaming in Schools: The Benefits of Grouping Students by Abiligy," <a href="https://wehavekids.com/education/STREAMINGThe-benefits-of-streaming-in-secondary-schools">https://wehavekids.com/education/STREAMINGThe-benefits-of-streaming-in-secondary-schools</a><br /><br /><b>Streaming</b> refers to the grouping of students by ability. Stuents within a certain ability range are grouped together as a class. The objective is to allow like students to move ahead at a pace that matches their abilities. <br /><br />Within a streamed class setting the teacher is able to set a suitable pace for the class and maintaining that pace. ( ... ... )<br /><br />HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-63030803481279135132019-06-18T12:32:00.005+09:002019-06-18T12:32:57.346+09:00Dic:// mark for life<br />Mark someone for life: <br /><br />─. To greatly affect, alter, or impair one's memory or psyche for the rest of one's life. Often used in passive constructions.<br /><br />─. Fig. to affect someone for like.<br /><ul>
<li>Seeing her parents die in such a terrible manner marked the poor girl for life.</li>
<li>I hope such a traumatic event like that won't mark him for life!</li>
<li>The tragedy marked her for life and she was never the same.</li>
<li>She was marked for life by her brother's untimely death.</li>
</ul>
<br />
<div style="text-align: right;">
... <a href="https://idioms.thefreedictionary.com/mark+for+life">Farlex Dic of Idioms, McGrow-Hill Dic of American Idioms and Phrasal Verbs</a> </div>
HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-69325187408643558222019-06-02T11:56:00.003+09:002019-06-18T12:33:42.202+09:00발췌: complete markets (Arrow-Debreu markets), state-contingent claims, Arrow-Debreu security<br />
<br />
─. 출처 1: Complete market (위키피디아: <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Complete_market">https://en.wikipedia.org/wiki/Complete_market</a>)<br />
<br />
In economics, a <b>complete market</b> (aka <b>Arrow-Debreu market</b> or <b>complete system of markets</b>) is a market with two conditions:<br />
<ol>
<li>Negligible transaction consts and therefore perfect information,</li>
<li>There is a price for every asset in every possible state of the world [주]2</li>
</ol>
<br />
In such a market, the complete set of possible bets on future states-of-the-world can be constructed with existing assets without friction. Here goods are state-contingent; that is, a good includes the time and state of the world in which it is consumed. So for instance, an umbrella tomorrow if it rains is a distinct good from an umbrella tomorrow if it is clear.<br />
<br />
The study of complete markets is central to state-preference theory. The theory can be traced to the work of Kenneth Arrow (1964), Gérard Debreu (1959), Arrow and Debreu (1954) and Lionel McKenzie (1954). Arrow and Debreu were awarded the Nobel Memorial Prize in Economics... largely for their work in developing the theory of complete markets and applying it to the problem of general equilibrium.<br />
<br />
A <b>state of the world</b> is a complete specification of the values of all relevant variables over the relevant time horizon.<br />
<ul>
<li>A <b>state-contingent claim</b>, or <b>state claim</b>, is a contract whose future payoffs depend on future states of the world. For example, suppose you can bet on the outcome of a coin toss. If you guess the outcome correctly, you will win one dollar, and otherwise you will lose one dollar. A bet on heads is a state claim, with payoff of one dollar if heads is the outcome, and payoff of negative one dollar if tails is the outcome.</li>
<li>"Heads" and "tails" are the <i>states of the world</i> in this example. A <i>state-contingent claim</i> can be represented as a payoff vector with one element for each state of the world, e.g. (payoff if heads, payoff if tails). So a bet on head can be represented as ($1, -$1) and a bet on tails can be represented as (-$1, $1). Notice that by placing one bet on heads and one bet on tails, you a state-contingent claim of ($0, $0); that is, the payoff is the same regardless of which state of the world occurs.</li>
</ul>
<br />
The bet on a coin toss is a simplistic example but illustrates widely applicable concepts, especially in finance. <br />
<ul>
<li>If markets are complete, it is possible to arrange a portfolio with any conceivable payoff vector. That is, the state claims available for purchase, represented as payoff vectors, span the payoff space.</li>
<li>A <b><i>pure security</i></b> or <b>simple <i>contingent claim</i></b> is a state claim that pays off in only one state.</li>
<li>Any <b><i>state-contingent claim</i></b> can be regarded as a collection of pure securities.</li>
<li>A system of market is complete if and only if the number of attainable pure securities equals the number of possible states. <br /><br />Formally, a market is complete with respect to a trading strategy, ^s^, if there exisits a self-financing trading strategy, ^s0^, such that at any time ^t^, the returns of the two strategies, ^s^ and ^s0^ are equal.<br /><br />This is equivalent to stating that for a complete market, all cash flows for a trading strategy can be replicated using a similar synthetic trading strategy.</li>
</ul>
<ul>
<li>Because a trading strategy can be simplified into a set of simple contingent claims (strategies paying 1 in one state and 0 in every other state), a complete market can be generalize das the ability to replicate cash flows of all simple contingent claims...</li>
</ul>
<br />
─. 출처 2: <a href="https://wikidocs.net/20133">https://wikidocs.net/20133</a><br />
<br />
먼저 1-period 이항 모델(binomial model)을 살펴보고 2-period와 n-period 이항 모델을 생각해 본다. 그리고 n이 무한대로 커질때 그 극한이 블랙숄즈 모델로 수렴하는 것을 확인할 것이다. 이항 모델은 state-contingent claim, 위험중립확률, 델타헤징, 셀프 파이낸싱 같은 파이낸스의 핵심적인 개념들을 이해하는 데에 큰 도움이 되기 때문에 중요하다...<br />
<br />
이 논의를 조금 더 일반화해서 Arrow-Debreu security에 대해 살펴보자...<br />
<br />
이러한 단위 페이오프를 만드는 state-contingent claim 증권을 최초[로] 찾아낸 사람의 이름을 따라 Arrow-Debreu security 또는 Arrow security라고 부른다. 모든 옵션의 페이오프는 Arrow security를 적절히 결합하면 얻을 수 있기 때문에 아주 편리한 개념이다.<br />
<br />
<br />
─. 출처 3: IM&F 시리즈 15, 금융공학 V. Introduction to Financial Engineering with R (최병선 지음, )<br />
<br />
http://s-space.snu.ac.kr/bitstream/10371/99003/1/FE5Total_2016Dec28.pdf<br />
<br />
금융공학의 공학(engineering)이라는 단어에서 연상되듯이, 금융공학의 주된 목적 중 하나는 시장에서 거래되는 금융상품들을 조립해서 새로운 금융상품을 만드는 것이다. 이러한 조립 과정을 살펴보기 위해서 먼저 Arrow-Debreu 증권이라고도 불리는 상태 증권(state security)을 생각해보자.<br />
<br />
상태 증권은 미래 어떤 시점에서 정해진 상태(state)가 발생했을 때, 그리고 그 상태가 발생했을 때에 한해서 1원을 지불하는 증권이다...<br />
<br />
경제학에서와 달리 금융공학에서 금융상품의 합리적 가치를 결정하는 데는 수요공급이론을 사용하지 않는다. 대신에, 시장에 재정기회가 존재하지 않는다는 무재정 조건(no arbitrage condition)을 사용한다. 무재정 조건을 '비즈니스 세계에서 공짜 점심은 없다'라는 말로 표현하기도 한다. 앞서 언급했듯이, 재정기회가 존재하지 않는다는 것은 동일한 수익률과 동일한 위험을 지닌 금융상품들의 가격은 동일한다는 것이다. 좀 더 좁은 의미에서 말하면, 재정기회가 존재하지 않는다는 것은 위험을 감수할 각오를 하지 않으면서 확실한 이득을 얻을 수 있는 기회가 없다는 것이다...<br />
<br />
금융자산 가치평가에서는 언뜻 보기에 추상적이지만 지극히 현상적인 개념이 하나 필요하다. 이것은 시장 상태(state of the world), 경제 상태(economic state) 또는 간단히 상태(state)라 부를 것으로, 금융자산 가치평가에서 매우 중요한 역할을 한다. 이 장에서는 금융시장에 상태들이 S개 존재한다고 가정하고, 가능한 상태들 w(1), w(2), ..., w3(S) 나타내는 상태 벡터를 다음과 같이 정의하자...<br />
<br />
여기서 S는 유한임을 기억하라. 이 상태들 w(1), w(2), ..., w3(S)는 상호배타적이며, 또한 각 시점에서 이들 중 하나가 반드시 발생한다. 따라서 상태는 확률 공간에서 정의되는 기초 사건(elementary event)에 해당한다...<br />
<br />
미래 시점의 각 상태에 따라 각 금융자산의 미래시점가치(payoff)가 다르다...<br />
<br />
<따름정리 4.2.3>의 S개 포트폴리오들 ...을 순수 증권들(pure securities) 또는 상태 증권들(state securities)이라 부른다. 또한 노벨경제학상을 받은 Kenneth Arrow와 Gérard Debreu의 이름을 따서 Arrow-Debreu 증권들이라 부르기도 한다. 완비시장에서는 어떤 증권이든 이 S개 상태 즈권들의 일의적 포트폴리오로 나타낼 수 있다. 따라서 완비시장 모형에서 본질적인 증권은 이 S개 상태 증권들이다...<br />
<br />
금융파생상품(financial derivative) 또는 조건부 청구권(contingent claim)이란 그 가치가 기본자산 또는 원자산(underlying)이라 불리는 특정 금융자산이나 금융자산의 지불금액 함수로 정의되는 계약이다.<br />
<br />
<br />
─. 출처 4: Matthew Brigida, PhD. Associate Professor of Finance, Clarion University of Pennsylvania, "What is a Complete Market?" 2008.<br />
<br />
http://complete-markets.com/2008/08/what-is-a-complete-market/<br />
<br />
First, define a contingent claim as a financial contract with a random payoff that is free to take both positive or negative values. The random payoff is 'determined by (i.e., contingent on)' the state of the world that occurs in the future. An option is an example of a contingent claim.<br />
<br />
Next, in order to price this contingent claim we may replicate the payoff of the contingent claim in all future states of the world using a portfolio of securities available in the market.[주]* In the case of replicating an option we may use the risk free security and the underlying stock. Note, if the replicating portfolio and the contingent claim have the same payoff in all future states of the world, the replicating portfolio must have the same price as the contingent claim. Finally, we define a complete market as a market wherein any contingent claim can be replicated with a portfolio of existing securities.<br />
<br />
... In order to derive their option pricing model, Black and Scholes created a riskless portfoloio consisting of the option and the underlying stock. The change in the stock price is offset perfectly by the change in the option price (through delta hedging). Because we assume there is no arbitrage in the market, this riskless portfolio must earn the risk free rate. Setting the option and stock portfolio equal to the risk free rate allows us to solve for the option price. Note, the stock and option portfolio only riskless for a short period of time and therefore must be adjusted continuously. In fact, consider the Black-Scholes world where there exists alone in a market two primitive securities, one security whose price process is a geometric Brownian motion and a risk free security. This market is complete.<br />
<br />
To give you a general idea of what may be required for a market to be complete, we can prove that in a single period market (there is only t=0 and t=1) with K states of the world when t=1, we need at least K securites for the market to be complete.<br />
<br />
<ul>
</ul>
HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-8697808357765876752019-03-01T20:15:00.003+09:002019-03-01T20:15:27.251+09:00메모:// The Name of the Game: Predictive Power of Reputations versus Situational Labels in Determining Prisoner's Dilemma Game Moves<br />─ 자료 1: <br />
<br />
지은이: Varda Liberman, Steven M. Samuels, Lee Ross<br />출처: "The Name of the Game: Predictive Power of Reputations versus Situational Labels in Determining Prisoner's Dilemma Game Moves," Personality and Social Psychology Bulletin, vol. 30, no. 9, pp. 1175-1185.<br />URL: https://journals.sagepub.com/doi/10.1177/0146167204264004 (유료 정보)<br /><br /><br />+<br /><br />ABSTRACT: Two experiments, one conducted with American college students and one with Isaeli pilots and their instructors, explored the predictive power of reputation-based assessments versus stated "name of the game" (Wall Street Game vs. Community Game) in determining players' responses in an N-move Prisoner's Dilemma. The results of these studies showed that the relevant labeling manipulations exerted far greater impact on the players' choice to cooperate versus defectㅡboth in the first round and overallㅡthan anticipated by the individuals who had predicted their behavior. Reputation-based prediction, by contrast, failed to discriminate cooperators from defectors. A supplementary questionnarie study showed the generality of the relevant short-coming in naive psychology. The implications of these findings, and the potential contribution of the present methodology to the classic pedagogical strategy of the demonstration experiment, are discussed.<br /><br />Keywords: Prisoner's Dilemma, lay psychology, name of the game, construal, demonstration experiments<br /><br />++<br /><br />─ 자료 2: Matthew O'brien, "These 2 Words Will Make You More Selfish," The Atlantic, October 29, 2013<br />URL: https://www.theatlantic.com/business/archive/2013/10/these-2-words-will-make-you-more-selfish/280943/<br /><br />발췌:<br /><br />( ... ) If you've ever watched ^Law and Order^, you're well-acquainted with the Prisoner's Dilemma. Many episode end with the detective questioning two suspected partners-in-crime in two separate rooms. The cops tell each that the other is about to give them up, and that the first one to talk gets a deal. The other gets a full prison sentence.<br /><br />This is the dilemma. Each suspect would (1) get off if they both cooperate, (2) get some time if he betrays without getting betrayed, or (3) get more time if he gets betrayed or they both betray.<br /><br />Well, it depends on what you call it. At least that's what a 2004 paper by Varda Liberman, Steven Samuels, and Lee Ross found when they tested Stanford undergraduates. These researchers set up a simple Prisoner's Dilemma with money prizes, but added a wrinkle. They told half the students it was called "Community Game" and the other half that it was called "Wall Street Game." And that was all it took to turn these undergrads from team players into Gordon Gekkos. Fully 67 percent of the students cooperated when they were told they were playing "Community Game," but only 33 percent cooperated when they were told they were playing "Wall Street Game."<br /><br />In other words, just hearing the words "Wall Street" made students twice as selfish.<br /><br />But it was a weird kind of selfishness. The students knew they'd get less money if they betrayed their partner. The researchers made sure they understood that. But some students didn't seem to care about maximizing absolute returns. They cared about maximizing relative returns. Sure, they could get more money overall if they didn't betrayed their partner, but they could get more money that their partner if they betrayed them. The question is whether hearing the words "Wall Street Game" or not hearing the words "Community Game" mattered more here. It's hard to say for sure, but it's probably the former. Paper after paper has found that taking economics, or even just thinking about it, tends to make people more selfish and less caring. It turns out teaching people that everyone is a rational self-maximizer primes them to act that way.<br /><br />There's a limit, of course, to priming. It's not like we could make the financial system safer just by renaming Wall Street. ... But priming does still matter, because how we think of ourselves matters. It changes how we act. Banker who think of themselves as kind-of-vanilla lenders, and not as traders, will do their jobs differently. ....<br /><br />In other words, cultrue matters. HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-55187370121453691872019-02-15T14:22:00.001+09:002019-02-15T14:22:11.920+09:00졸속 메모:// 장기 이식에 활용되는 양자 교환, 삼자 교환 알고리즘의 기본 패턴<div style="text-align: right;">
시장 설계(market design), 짝짓기 알고리즘(matching algorithm),</div>
<br />
출처: 존스홉킨스 대학병원 장기이식 센터 ...<br />
<br />
발췌:<br />
<br />
<br />Since 2001, Johns Hopkins Comprehensive Transplant Center has participated in paried kidney exchanges. A paired kidney exchanges, also known as a "kidney swap" occurs when a living kidney donor is incompatible with the recipient, and so exchanges kidney with another donor/recipiet pair.<br /><br />Two live donor transplants would occur. Suppose there were two donor/recipient pairs, Donor and Recipient 1 and Donor and Recipient 2:<br /><br />- Donor 1 would give a kidney to Recipient 2.<br />- Donor 2 would give a kidney to Recipient 1.<br /><br />... ... <br /><br />In more complex cases, additional donor/recipient pairs may be used. Here is a diagram showing a three-way kidney exchange.<br /><br />HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-59809841050695509822019-01-21T15:52:00.001+09:002019-01-21T15:52:33.682+09:00자료:// 학교 배정(school assignment) 알고리즘 관련<br />출처: Tayfun Sönmez, <a href="http://www.tayfunsonmez.net/wp-content/uploads/2016/01/Challenges-in-School-Choice-Reforms.pdf">"Challenges to Design a New System of School Admissions: Lessons from Recent School Choice: Reforms at Boston, Chicago, & England,"</a> 2015.<br />
<br />
※ 발췌 (excerpt):<br /><br />All slots are open (0% walk-zone priority)<br /><br />50-50 slot split (50% walk-zone priority - 50% open priority), walk-half first - Open-half next, Same tie-breaker for both halves <br />
<br />
<br /><br />HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-73437666991250673622018-11-27T16:42:00.001+09:002018-11-28T18:43:10.200+09:00소리: 741/432 Hz, 852/432, 639 Hz (Musicoterapia)<br />
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<div style="text-align: center;">
<br /></div>
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<div style="text-align: center;">
<br /></div>
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HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-80339422198257768362018-11-27T16:29:00.000+09:002018-11-27T16:29:02.907+09:00소리: 639 Hz (Gaia Meditation and others)<br />
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<br /></div>
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<div style="text-align: center;">
<br /></div>
HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-18288381350169281222018-11-22T18:32:00.000+09:002018-11-22T18:32:46.033+09:00용례:// 'district priorities' in school assignment (student assignment)<br /><br />1. district priorities (eliminating a particular socioeconomic imbalance, for instance) ... <a href="https://www2.ed.gov/admins/comm/choice/magnet/report_pg7.html">https://www2.ed.gov/admins/comm/choice/magnet/report_pg7.html</a><br /><br /><br />2. district's priorities<br /><br />Goal 2: The superintendent will align the District's priorities and resources through a community-involved planning process implemented through focused action plans with regular progress reports.<br /><br /><br />3. district's priorities for student assignment<br /><br />People understood the problems associated with concentrating "under-served" students in the same school, but they also pointed to the challenges of both achieving and supporting diversity at school sites. Parents noted that schools that are currently academically and ethnically diverse struggle to serve the complex needs of their students. Most participants questioned whether any of the options would achieve this goal and asked why the district's priorities for student assignment did not address improving schools.<br /><br /><br />4. District Priorities<br /><br />.... district leaders can turn federal grant budgets into a much more powerful tool for student achievement and use them to help fund many of the district's strategic priorities. ....<br /><br />The complexity, silo-like management, and relative lack of visibility can lead to federal dollars being used well from a legal standpoint, but not from a strategic standpoint. Many districts have a wide range of grant-specific programs in place that are not as connected to one another, or to ^district priorities^, as they would be if the funding strategies were managed centrally by leaders charged with comprehensive district improvement. ...<br /><br />Each major grant program is typically run by a separate manager, and as a result, it is difficult for many managers to resist "silo thinking." They lose the capacity to see or value a tight connection between "my grant program" and "the district priorities." The "silo thinking" is exacerbated by their sense of responsibility to ensure that "their grant program" complies with all federal and state requirements, including "allowable use" of funds, "maintenance of efforts," "supplement, not supplant," and reporting.<br /><br />IDEA, the federal grant related to special education, offers districts several opportunities to integrate, coordinate, and align grant activities with district priorities:<br /><br /><br />5. district priorities:<br /><br />... Non-autonomous principals reported a misalignment between school and district priorities and limited district support for improving school functioning.<br /><br /><br />6. Shifting Resources Strategically to Fund District Priorities<br /><br />Collecting more detailed and better data than is typically collected during budget planning can reveal a surprising amount of resources for free up for district priorities. ....<br /><br />This was the case for a district with around 5,000 students. Targets for staffing and class size were established, and most schools were living within these targets. Over time, however, student enrollment had shifted at certain schools and in certain grades, but staffing had remained fairly constant. When students moved, the schools they left did not adjust their staffing, but the schools to which the students moved were allocated more staff. Then when the district leaders reviewed staffing each year, they looked at the district's average class size, which appeared to be well within their class-size targets. Even the average across each school indicated the schools were operating within district targets. Only when district leaders looked at class sizes room by room, grade by grade, and school by school did they identify specific grades at specific schools that were well outside the targets. Even though these accounted for less than 10% of all classrooms in the district, adjustments to these resulted in savings of almost $500,000 which was then redirected toward other district priorities. This example highlights the importance of analyzing the data on a more granular level. It also demonstrates that opportunities can be found even in a tightly managed district, and that sizeable savings can result from relatively small adjustments. ... https://www.dmgroupk12.com/docmanlinks/5-dmj-18-shifting-resources-strategically-to-fund-district-priorities/fileHShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3859952503356641076.post-23496838177920676652018-11-08T16:56:00.001+09:002018-11-08T17:22:54.672+09:00Cell Biology:// Heteroplasmy vs. Homoplasmy<div style="text-align: left;">
<br />
1. 출처: 마이애미 의과대학, <a href="http://hihg.med.miami.edu/code/http/modules/education/Design/CoursePageContent.asp?ID=20">http://hihg.med.miami.edu/code/http/modules/education/Design/CoursePageContent.asp?ID=20</a></div>
<br />
<br />
- A cell can have some mitochondria that have a mutation in the mtDNA and some that do not. This is termed <b>heteroplasmy</b>. The proportion of mutant mtDNA molecules determines both the <a href="javascript:GlossaryWindow('glossary.asp?ID=10');">penetrance</a> and severity of <a href="javascript:GlossaryWindow('glossary.asp?ID=10');">expression</a> of some diseases.<br />
<br />
- <b>Homoplasmy</b> refers to a cell that has a uniform collection of mtDNA: either completely normal mtDNA or completely mutant mtDNA.<br />
<br />
- A unique feature of mtDNA is that, at cell division, the mtDNA replicates and sorts randomly among mitochondria. In turn, the mitochondria sort randomly among daughter cells. Therefore, in cells where heteroplasmy is present, each daughter cell may receive different proportions of mitochondria carrying normal and mutant mtDNA.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://hihg.med.miami.edu/code/http/modules/education/Design/images/Slide20402.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="300" data-original-width="350" height="342" src="https://hihg.med.miami.edu/code/http/modules/education/Design/images/Slide20402.gif" width="400" /></a></div>
<br />
<br />
2. 출처: Mitochondrial DNA, <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Mitochondrial_DNA">https://en.wikipedia.org/wiki/Mitochondrial_DNA</a><br />
<br />
<b>Mitochondrial DNA</b> (mtDNA or mDNA) is the DNA located in mitochondria, cellular organelles within eukaryotic cells that convert chemical energy from food into a form that cells can use, <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Adenosine_triphosphate">adenosine triphosphate (ATP)</a>. Mitochondrial DNA is only a small portion of the DNA in a eukaryotic cell; most of DNA can be found in the cell nucleus and, in plants and algae, also in [plastids] such as [chloroplasts].<br />
<br />
In humans, the 16,569 base pairs of mitochondrial DNA encode for only 37 genes. Human mitochondrial DNA was the first significant part of the human genome to be sequenced. In most species, including humans, mtDNA is inherited solely from the mother.<br />
<br />
Since animal mtDNA evolves faster than nuclear genetic markers, it represents a mainstay of phylogenetics and evolutionary biology. It also permits an examination of the relatedness of populations, and so has become important in anthropology and biogeography. ( ... ... )<br />
<br />
<br />
출처 3: FAQs: Mitochondrial DNA Explained (<a href="https://phillipsdnaproject.com/faq-sections/144-mitochondrial-dna-explained">Phillips DNA Project</a>)<br /><br /><br />Mitochondrial DNA (mtDNA) is genetic material found in mitochondria. It is passed down from mothers to both sons and daughters, but sons cannot pass along their mothers' mtDNA to their children. This is because mtDNA is transmitted through the female egg. The mtDNA found in the egg is nonrecombinant, meaning that it does not combine with any other DNA so that it is passed down virtually unchanged through the direct maternal line over the generations. You inherited your mtDNA exclusively from your mother.<br /><br />The mtDNA test is more of an anthropological test than a genealogical test. From a genealogical standpoint, mtDNA is not very useful for two reasons. The first reason is ( ... ... )<br /><br />The second reason mtDNA is not very useful for historical genealogical research is because mtDNA mutates very, very slowly - much slower than yDNA. This means that your mtDNA is nearly identical to the mtDNA of your straight line maternal ancestor who lived thousands of years ago, and it is also identical to thousands of people living today. My mother has over 1,000 low resolution mtDNA matches in the FTDNA database. This means she shares a common maternal ancestor with them somewhere back in time. The problem is there is no way to know whether this common maternal ancestor lived recently or thousands of years ago. ( ... ... )HShttp://www.blogger.com/profile/11402894386006903976noreply@blogger.com0