2014년 8월 1일 금요일

[발췌: 권오상, 파생금융 사용설명서] 6.1 투자은행은 파생금융 개발자 및 공급자

출처: 권오상 지음, 《파생금융 사용설명서》, 부키 2013.

제6장 파새금융의 글로벌 주역: 투자은행과 헤지펀드 > 제1절 투자은행은 파생금융 개발자 및 공급자. p. 236~

※ 발췌:

6.1.1 상업은행, 머천트 뱅크, 투자은행

투자은행은 영단어 'investment bank'를 우리말로 번역한 것이다. 이 투자은행이 어떤 것이며 무슨 일을 하는지 정확히 이해되지 못하고 있는 것 같다. 이미 우리 어휘에서 자리 잡은 지 오래인 두 단어 '투자'와 '은행'이 합쳐진 데서 오는 오해도 있는 듯하다. 

우리가 '은행'이라고 부르는 곳은 영어로는 'commercial bank', 즉 상업은행에 해당한다. 이곳은 기본적으로 수신과 여신, 즉 예금을 받고 대출해 주는 것을 그 주된 비즈니스로 삼는 회사다. 그런 관점에서 보면 현재의 저축은행[주]*과 상업은행 사이에는 그 규모의 차이가 있을 뿐 비즈니스 모델상 근본적인 차이는 존재하지 않는다. 이러한 관점을 좀 더 확대하면, 대부업체나 중세 금세공업자가 상업은행의 기원이었음을 깨닫는 것은 그리 어렵지 않다. 오늘날 대표적인 상업은행으로는 영국 HSBC, 미국 씨티은행과 뱅크오브아메리카 등이 있다. 

한편 중세 이후 유럽과 영국 드에는 대출 형태가 아니라[즉 자금을 받는 곳의 타인자본debt 형식이 아니라(독자 해석)], 지분 형태로[즉 자금을 받는 곳의 자기자본equity 형식으로(독자 해석)] 돈을 빌려 주는 회사가 존재했는데, 이것이 머천트 뱅크(merchant bank)다. ( ... ... ) 이러한 머천트 뱅크가 19세기 후반~20세기 초반을 거치면서 미국에서 투자은행이라고 불리기 시작했고, 그 자장 대표적인 곳이 JP모건이다. 비즈니스의 성격상 당시 머천트 뱅크와 투자은행 사이에 큰 차이가 존재했던 것은 아니다. 유럽과 영국에서는 머천트 뱅트로 칭하고, 미국에서 투자은행으로 칭하며 서로 용어롤 달리 사용했던 셈이다. 역사상 대표적인 머천트 뱅크로는 1994년 닉 리슨(Nick Leeson, 1967~)에 의해 부도난 베어링스은행, 유대계 자본의 봉가 로스차이들, 슈로더, 쿤로브 등이 있다.

투자은행이라는 단어가 널리 사용되기 시작한 것은 1933년 미국의 글래스·스티걸 법이 계기가 되었다. 이 법은 1929년 미국 대공황에 대응해 마련된 것이다. 기업이 필요로 하는 자금을 조달하는 창구 역할을 하던 미 주식 시장이 대폭락하자 미 정부는 자국 금융 시스템의 안정성 자체가 완전히 훼손될 것을 우려했다. 이에 대한 대응 방안으로 예금으로 기반으로 하는 사업은행과 자기자본 투자를 감행하는 투자은행을 분리시켰다. 극단적으로 얘기하자면, 투자은행은 망하더라도 상업은행은 망하는 일이 없게 한 것이다.


6.1.2 투자은행의 한 축, 자본 시장 대리 및 기업 재무 자문

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